您的位置：A股风格悄然生变 价值投资土壤扩大
⊙记者 严政 ○编辑 浦泓毅
低波动率、低换手率、绩优白马股估值整体抬升……A股一些变化正在悄然发生。对于此前曾经历过市场大起大落的投资者而言，突然间似乎有些难以适应。在近期各大券商举行的春季策略会上，A股投资风格变化也成为热门话题。多位市场人士向上证报记者表示，在监管层从严监管、投资者结构趋于多元化等因素共同推动下，A股市场逐渐与海外市场接轨，并逐渐显现出成熟市场的部分特征。
市场波动率持续下行
昨日，代表50ETF期权波动率的中国波指（iVIX）再度刷新自发布以来的新低，盘中最低下探至9.19。这个被称为中国版“恐慌指数”的指标曾在2015年8月试运行期间达到最高的66.82，但在进入2017年以后却呈现单边回落态势。由于该指数直接反映的是投资者对未来30天上证50ETF波动率的预期，市场普遍解读为，投资者对于未来市场预期更趋平稳。
这仅仅是近期A股低波动率的一个佐证。从二级市场来看，昨日收盘，沪指小幅收涨0.10%。而拉长时间来看，沪指已经连续67个交易日收盘跌幅未超过1%，这一现象在过去10年内未曾出现。
申万宏源(6.290, 0.07, 1.13%)的一项数据显示，目前A股整体市场波动率已经低于2009年至2014年的中枢水平，同时几乎所有申万一级行业的波动率已明显低于历史10%的分位数。同时，年初以来，A股市场换手率回到历史低位，接近2012年至2013年整体水平。
“发达市场股市的特征是市场上涨波动率下行，而A股市场传统的特征是不论上涨下跌，波动率都会提升。”在申万宏源策略分析师傅静涛看来，年内A股波动率并未随着市场走高而回升，这可能将是未来A股市场特征变化的方向。
价值投资策略脱颖而出
市场波动率下降，直接造成股票整体价差的变化幅度减小，也让不少曾经擅长把握二级市场短期波动的投资者感慨“今年市场难做”。不过，基金经理等主流投资机构管理人的普遍感受却是，今年A股市场的赚钱效应并不弱。数据显示，年初以来，股票型基金中位数、前30%和前10%净值分别实现增长3.8%、5.4%和8.8%。