您的位置：再融资新规满月 A股定增瘦身明显
来源：上海证券报 发布时间：2017-03-20 20:16:05
、中南文化(16.060, 0.06, 0.37%)等公司的动辄十数亿元的融资方案。嘉澳环保(58.420, 1.34, 2.35%)则更是终止了此前的定增方案，转而通过可转债募集资金。
“近期定增批文下发明显放缓，可转债的审核则颇为迅捷，反馈意见的回复难度也较定增稍低。只要发行方条件达标，可转债很快就能解其资金之渴。”有投行人士分析称。据介绍，此前，相对于定增几乎“无门槛”，可转债发行的关键条件主要有最近三个会计年度加权平均净资产收益率（ROE）不低于6%、发行后累计公司债券余额（含公司债与企业债）不超过净资产的40%、净资产低于15亿元时需要追加进行担保等。
该分析人士指出，对于符合条件的公司来说，现在发行可转债已经比定增要更加容易，加之上述条件已经对公司的质地有了初步筛选，市场资金也颇为认同。
除了可转债，优先股、配股等融资工具也逐渐发力。例如，贵阳银行3月7日就宣布，拟发行不超过5000万股优先股，融资规模不超过50亿元。募集资金将用于补充公司其他一级资本，更好地满足一级资本监管要求。国轩高科(31.810, -1.38, -4.16%)则在3月18日宣布终止定增方案，转而按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配股，募集不超过36亿元资金用于新一代高比能动力锂电池产业化等五项原定增募投项目。
值得注意的是，作为另一项重要融资工具，企业债依然是不少上市公司的心头好。2月17日至今，已有41家上市公司宣布将发行企业债，合计涉及融资额高达1944.5亿元。
机会何在
不少市场人士认为，过去定增，尤其是三年期定增的参与者很大程度上是倚重“价差”套利，现在套利空间不再，投资机构则应把关注重点放在公司研究上，跟随上市公司一同成长。
在采访中，多位市场人士对记者表示，再融资新规几乎将以往鱼龙混杂的定增套利空间“熨平”，频繁融资、过度融资的上市公司，以及利用定增定价机制套利的投机者都将被清理出市场，使市场参与者重回公平、理性的投融资环境。