安信证券：PPP主题“如约而至” 窗口期积极布局

　　1、政策将继续大力支持，今年仍是基建大年，面对巨大的固定资产投资需求和财政收支的约束，仍然需要大力推动PPP拉动民间投资；

　　2、业绩上，从订单转化为利润。我们发现在15年大规模参与PPP的企业在16年出现业绩高速增长的比例较高，PPP订单转化为业绩的逻辑已经得到初步验证。按照PPP项目首次结算时间为项目落地后的1-2年内。15、16年上市公司积累了大量的PPP订单，在17年将很大程度转化为业绩，进一步增强市场信心

　　3、融资上，ABS减轻财务压力。今年，国家将大力推动PPP项目资产证券化，通过资产证券化的模式可以改变PPP项目投资回收期漫长的痛点，为项目参与方提供了新的退出渠道，期限灵活度更高，未来随着市场参与方的增多还可以一定程度降低PPP项目的融资成本，有效提高PPP模式的参与热情。

　　PPP的投资思路：守正、出奇

　　投资主线上建议守正、出奇，一方面可以继续关注环保、建筑、农林业、轨交等PPP成熟领域的优质公司，如铁汉生态、东方园林、文科园林(23.750, 0.60, 2.59%)、碧水源(16.840,0.39, 2.37%)、安徽水利(9.910, 0.08, 0.81%)、葛洲坝(11.100, 0.10, 0.91%)、隧道股份(11.190, -0.07, -0.62%)等，另一方面留意资产证券化为具有PPP项目平台化、投行化能力的公司带来的机会，如龙元建设(12.450, 0.48, 4.01%)、中设集团(36.510, 0.29, 0.80%)、苏交科(20.170, 0.11, 0.55%)等。

　　风险提示：1、财政收入进一步下滑；2、PPP立法进程不及预期

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