您的位置：打新收益率遭双重压力 数千亿打新市值濒临松动
新股三五个涨停就开板，别以为只是新股神话破灭那么简单！背后数千亿市值濒临松动
曾炎鑫 券商中国
新股不是股票，是彩票；
抽签不是抽签，是摇奖；
中签不是中签，是中奖；
蓝筹股也不叫蓝筹股，改叫打新门票
……
打新收益率下降已是不争事实。12日新股太平鸟(39.580, 1.41, 3.69%)三个涨停就开板，引来市场一片唏嘘。事实上，上海银行(22.040, -0.25, -1.12%)已经创下两个涨停即开板的纪录，而近日五个涨停即开板的新股已比比皆是。
以为只是打新收益率下降，新股神话破灭那么简单？
2016年以来的打新高收益，不仅吸引了网上投资者的参与，网下配售更是热情高涨。网下网下打新都有对市值的要求，特别是网下配售，门槛由1000万一路追高至6000万，参与人数也一度走高，由最初的不足千人，到目前峰值的7000人参与。
为了参与网下打新，投资者配置的市值总规模到底有多少，这个问题却少有人关注。
重要的是，打新收益率一路走低，这部分锁定的市值，将有部分比例将逐渐退出市场，由稳定的市值，变为最不稳定的市场力量。
打新市值为何会一路走低？这一话题券商中国曾在1月8日的《四大惊人变化正在打新市场上演！一年红利期已过，新股不败神话正走向破灭…》（点击蓝字查看原文）报道中有过深入探讨，本次报道只重点关注两组数据：
一是A股2016年12月共有45只新股挂牌，为1997年来月度最高；本月前两周共有23只新股挂牌。
二是次新股指数（399678）自2016年11月高点已跌近30%。
再来回顾过往：
网下配售曾是少数投资者闷声发财的地方，券商中国2016年7月的《个人网下配售成“忽视的金矿”：今年993人网下配售浮盈已超7亿！个人参与十问十答》报道，彻底揭开了这个盖子。
一时间投资者趋之若鹜，更多大市值个人投资者参与进来，也有很多接近门槛的投资者以加杠杆方式参与网下打新，“打新市值不够，两融来凑”，很多券商推了相应服务。也有投资者三两合伙，凑够打新资金参与网下配售。
随着新股收益率的持续下降，热衷于抽奖的投资者是否会继续坚守“打新门票”，成为近期市场关注的问题。
当前参与网下打新的投资者共配置了多少市值？
据券商中国记者统计，2017年以来4只新股进行了网下配售，要求的市值门槛均为3000万元以上，共有6813名个人投资者成功获配，其中还有3068名投资者同时参与了沪深两地市场配售。以此计算，这些网下配售参与者至少动用了2964亿元市值参与配售。
需要指出的是，数倍于门槛市值的投资者大有人在，2964万只是最最保守的数据，真实数据可能数倍于3000亿。当然这其中需要考虑的另一变量，是为配售而专门配置的市值比例，是无法给出的另一变量。
一边是网下打新参与者的活跃，另一边却是打新收益率的快速下降。
据券商中国记者统计，新股涨停板个股数从去年6月份平均18.31个一路下滑，12月份上市的新股平均只有10.15个涨停板，而2017年1月上市的个股平均涨停数只有4.25个。
下面就来具体说说打新市值这一敏感话题。
数千亿打新市值濒临松动
在现行新股发行制度下，一般网上打新配置市值约20-50万元，网下打新的基本门槛则由1000万元起步，目前已摸高至6000万元，这类配置市值被投资者形象地称为“打新门票”。
波动率低的权重股或蓝筹股往往成为配置守选，这类市值配置也被视为过去一段时间稳定指数的积极因素之一。随着新股收益率快速走低，这类新股门票的配置性价比也越来越低。如果是纯为打新而配置市值，遇到新股没打中多少，底仓却亏损的尴尬局面，也并不意外。
根据中证协数据和券商中国记者的跟踪统计， 截至2016年7月29日，在中证协成功备案的个人类网下询价对象只有7578人，但在经历十多个交易日后，8月17日达到1.27万人，9月10日增至2.49万人。截至今日数据，在中证协备案成功的个人投资者数量达到4.51万人，较去年7月29日增长了4.95倍。
据券商中国记者统计，网下配售获配人数增长迅猛，从最开始的不足百人获配，到7月份开始实现千人以上成功获配，在12月时更有7610名个人投资者成功获配。
图片每个网下打新参与者背后至少是千万元的流通市值。
按照沪深交易所的要求，参与网下打新的个人投资者至少需要配置1000万元以上的流通市值，且是登记日前20个交易日的平均市值。
随着参与者的快速增长，网下打新的参与门槛早已告别1000万元，2016年11月底，天能重工(85.120, -3.52, -3.97%)给出了5000万元市值要求，今年1月法兰泰克再度刷新纪录，要求沪市市值应达到6000万元。
值得留意的是，在门槛逐步抬升、投资收益下降后，1月份的个人投资者参与数量有所下降，从12月的7610人下降到了6812人。券商中国记者常常“混迹”一个网下打新的微信群，也比往常寂静了很多，“咱的市值不够了，看看以后怎么想办法参与吧！不过现在也是获配越来越少，赚头不多。”一位网下打新大户向记者诉苦。