您的位置：专访邵宇：人民币是被动贬值 港股A股未来一年可期
编者按：深港通于12月5日正式开通，新浪港股推出“首席谈港股”系列报道，对话兴业证券、东方证券(8.15, -0.04, -0.49%)、瑞银证券、光大证券(11.94, 0.06, 0.51%)、申万宏源、中信建投等中外券商首席分析师、首席经济学家，探讨深港通后港股市场的变化、投资策略及全球资产配置方案。
本期嘉宾是东方证券首席经济学家邵宇。邵宇，金融学博士，牛津大学John SWIRE学者，复旦大学金融研究院研究员暨研究生导师，南京大学工程管理学院兼职教授。曾任职上海宝山区发改委副主任，复旦大学国际金融系副系主任、CFA项目主任。2011年加盟东方证券研究所，目前任首席经济学家。 代表作品包括《穿越镀金时代》、《危机三部曲》、《微观金融学及其数学基础》、《金融创新与体系设计》、《证券投资分析：来自报表和市场的见解》等。
邵宇认为，深港通开通意义在于对A股提供估值参照，以及保持资本市场的开放态度。香港市场保持特色、找准定位，依旧能够在中企出海、一带一路中大有作为。不排除香港与深圳、上海会存在股一定的替代性，但目前更多的是互补关系。邵宇表示，2017年全球资本市场将会黑天鹅频出，但中国经济相对靠谱，A股的投资在未来6-12个月还是可靠的，港股存在估值优势，也是值得投资的品种。至于人民币，现在是因为美元走强的被动性贬值，大家不应该关心短时间内的汇率变化，长远来看，现在投资人民币资产，可能将会有不错的回报。
东方证券首席经济学家邵宇文/新浪财经上海站记者 许旻
深港通的开通能够“唤醒”投资者
新浪港股：深港通在12月5日正式开通了，对整个中国资本(4.03, -0.04, -0.98%)市场来说有何意义？
邵宇：我觉得对于资本市场而言，深港通的开通，一是对现有交易体系的一个补充；二是深市跟香港有一个共同点就是它科技型的股票多，会对估值带来参照作用；第三，考虑到整个资本项目对外开放已经平淡了很长的时间，深港通对保持开放的姿态的意义还是极其重要的。目前我们也在推进人民币国际化、资本市场开放的既定方针，我觉得开放始终是一个新的投资机会，也会获得和海外市场更多的良好的接口。现在已经没有总额度限制了，这对内地资本市场和香港市场都会有新的机会和额外的空间。
总的来说，主要在于它能够使估值、投资理念做一些对接吧，另外也保持资本市场的开放姿态不动摇。在目前这种状态下，可能这样一个这个决策（开通深港通），能够使投资者受到唤醒。
新浪港股：您刚提到资本项目的开放以及外汇管制还是比较严格的，深港通选择在这个时机开通，会不会出现蜂拥去做沪港通、深港通的现象？
邵宇：我觉得是这样，它（深港通）有一个特点，资金并不是直接到境外，它在离岸市场上并通过账户管理的方式把它限制在账户里头，我把它视为两边股权的互惠，获得盈利还是要回到自己的稳定的账户上，实际上是一种资产的配置方式，代表资金的真实流动，如果没有出到这个账户之外我们认为它并不是资本流出的一种方式，所以它只是说在资产的管制方式下又能够实现收益的保证，对对方特定的一种投资的偏好的实现，不会影响更多资金的压力，所以我觉得这是一种比较巧妙的方式，能够解决刚才说提到的这些目前比较困境的地方。
新浪港股：您之前提到，深港通开通后，A股不要憧憬有海外资金来充当“接盘侠”。那么深港通开通后，对A股会有利好吗？会刺激向上吗？
邵宇：目前海外资金要流出A股的时间要求可能会更加长一点，大家目的是希望资金能够长期进入中国，海外资金对中国资金还是有兴趣的。现在比较大的考虑是能不能对人民币的汇率进行一定的对冲，如果在这种情况下还可能会增加对中国的长期投资的刺激。毕竟最近的美元指数走的比较强，可能对于汇率的担心也比较强。
我们需要做一个区分，我们需要吸引长期的投资比如说大型的保险机构、基金，而不喜欢对冲基金，因为对冲基金会带来资本市场的大幅度波动，而这个大幅度的波动对我们来说并不是特别的好。
港股价值仍在，香港仍是内地先导
新浪港股：关于深港通，普遍认为其对港股利好远高于A股，您认同吗？港股近年“边缘化”的声音不断，您认为香港市场现在的作用在哪里？香港要怎么做才能不被“边缘化”？
邵宇：我觉得是这样的，港股的交易没有像A股这么活跃，机构投资者较多，如果能够引入一部分高净值的投资，包括内地的机构，对它的活跃程度将会产生影响，因为它存量小嘛，所以对它来说，对市场影响肯定比对A股大。
港股“边缘化”的话题应该从两个角度来看，第一个是在整个港股的构成中，有很多的红筹，是代表了整个中国内地的经济总量，这是全球投资人配置中国资产最好的指标；二是香港的本地地产股市值会大一些。其它一些很小的股票历来是比较边缘化的。港股是一个机构覆盖的市场，这些小市值、缺乏流动性的股票一直没有人关心，相对来说它有一个折价。如果内地的资金进来了，可能会对活跃市场的气氛有一定的帮助，可能会对以前以机构为主导的市场做出细微的调整，这个调整好与不好有待检验，一方面能够提高市场的活跃度，一方面估值也可能会出现一定程度的偏差，这些都是必然的，也是应该要考虑的。