您的位置：天马科技巨量鱼粉与进口数据不符 涉嫌虚增营业收入
尽管公司没有披露2011年、2012年鱼粉耗用量数据，但根据原材料中鱼粉的成本及当年采购均价即可推算对应的耗用量分别为17285.34吨和22609.68吨，而已披露的2013-2015年鱼粉耗用量分别为21247.10吨、25961.46吨和29418.80吨。
按照招股书披露的采购总量推算，2012-2015年累计采购鱼粉为128710.00吨，鱼粉贸易部分可粗略测算为36954.57吨，再剔除2012-2015年期间鱼粉累计消耗量99237.04吨，那么鱼粉数据是否能够匹配呢？2011年末鱼粉存货折算下来约为8017.11吨，而2015年末鱼粉存货折算下来则为5279.03吨。
考虑到“2015年末鱼粉存货=2011年末鱼粉存货+2012-2015年期间累计采购总额-耗用总额-贸易总额”，照此推论则2015年末的鱼粉存货则只有535.5吨，这与实际披露的数据相差近10倍。
那么，到底谁在说谎呢？
实际上，除了隐藏在核心客户名单中的多家核心供应商存在诸多疑问外，天马科技的饲料客户也隐藏了不少真相。
多份法院判决书显示，天马科技的饲料产品销售价格涉嫌虚增，直销客户的零售价格远低于招股书所披露的销售均价。
来自福建省福清市人民法院的一份判决书显示，一家饲料直销户曾经与天马科技合同预定2012年1-12月份的供销合同，按照合同约定累计供货178.04吨，货款1589418元。
同样发生于2012年的另一家直销户买卖纠纷的法院判决书也显示，按照合同约定累计供货29吨，货款总计260678元。
不难测算，上述直销户的购买价格分别为8927.31元/吨、8988.90元/吨。但招股书则显示，当年其饲料销售均价达到9249.40元/吨。
日前，界面新闻记者以养殖户的名义联系上了天马科技的一家核心客户——湖北宜都天江渔业有限公司负责人古平光，并从多个侧面证实了核心客户数据涉嫌造假。
对于饲料销售价格，古平光透露，零售价大概8000多元/吨，最贵的9000元/吨。这与上述法院判决书所披露的情况基本一致。考虑到零售流通等环节的因素，零售价格理应普遍高于招股书所披露的出厂销售均价，但我们看到的情况却恰恰相反。
同时，根据招股书披露，天马科技2011-2013年向湖北宜都天江渔业有限公司分别实现销售额1494.67万元、1443.43万元、909.98万元，主要是鲟鱼等配合饲料，分别为当年的第三、第一和第五大客户，但2014年以来则从前五大客户名单中消失。
对于湖北宜都天江渔业有限公司，招股书还补充披露，“该经销商属于专销经销商，其本身自2008年起从事鲟鱼养殖业，2015年有600口网线养殖鲟鱼近600吨；目前主要在湖北区域专销发行人的鲟鱼、种苗等特种水产配合饲料，终端客户有80多家。”
界面新闻记者调查却发现这明显存在夸大事实的情形。
古平光是湖北宜都红花套镇杨家畈村的渔民，也是宜都清江高坝洲库区最大的养殖户之一。2007年，他开始在清江流域养殖鲟鱼。2010年又以“合作社+基地+农户”的经营模式，带动红花套周边69名渔民养殖鲟鱼，古平光作为大股东的宜都天江渔业有限公司原养殖面积达3万平方米，280个网箱，年养殖量为400吨。但今年7月份因汛期泄洪，包括古平光在内的宜都大部分养殖户的网箱均遭受洪水冲毁，损失惨重。
除了核心客户的养殖规模等关键信息被严重夸大外，对应的销售数据也涉嫌严重注水。
根据招股书披露，古平光所采购的主要是鲟鱼配合饲料，2011-2013年对应的销售均价分别为7646.59元/吨、7150.25元/吨、7464.90元/吨，则与之对应的采购量分别为1954.69吨、2018.71吨、1219.01吨。
然而，根据界面新闻记者对古平光的暗访调查，鲟鱼养殖过程中早期饲料需求量大致为1.5斤饲料生长1斤鱼，而后期随着鱼的体量越来越大，大致为2斤饲料生产1斤鱼。按照实际年养殖量400吨推算，古平光向天马科技所采购的饲料仅仅600-800吨，虚增了1-3倍左右。
类似被夸大的核心客户销售额远不止这一家。以徐闻县源海养殖有限责任公司为例，作为天马科技2015年第三大客户，当年实现销售额1974.28万元，主要是金鲳鱼料、种苗等配合饲料，同时还以自然人许奇奋的名义与公司签署了年度预计采购量1000吨的框架性销售协议。
但界面新闻记者调查发现，徐闻县源海养殖有限责任公司养殖面积仅仅2500平方米——养殖面积高达3万平方米的古平光连1000多万元的销售额都涉嫌严重夸大，徐闻县源海养殖有限责任公司如何实现接近2000万元的销售额？
2013年7月15日，天马科技通过股东大会决议，同意自然人胡坚以货币资金7000万元认购新增注册资本1000万元，认购价款超过注册资本的溢价部分6000万元计入资本公积。
上述增资价格为7元/股，定价时各方参考了公司2012年度归属于母公司所有者的净利润，以市盈率估值法最终确定认购价格。增资完成后，胡坚持有天马科技1000万股而成为第二大股东，占比12.50%，仅次于公司实际控制人陈庆堂。
2014年3月23日，胡坚因其个人其他投资计划与华宝投资签订了《股权转让协议》，以7000万元转让其持有公司资本公积转增股本后的1987.50万股股份。
招股书显示，接盘胡坚的华宝投资，是在接盘前夕的2014年3月18日刚刚成立，股东分别为丁莹莹、韩劲、包照赏等三位自然人，注册地位于浙江宁波。
对于IPO前夕选择退出，天马科技披露称，在综合评估各类投资回报期及收益后，胡坚决定调整其投资安排，退出对公司的投资，将资金调整至参与康恩贝(7.270, -0.04, -0.55%)2014年定向增发及天鸽互动基石投资。
同时，对于7000万元平价转让，鉴于看好公司发展前景及公司拟申报IPO，华宝投资愿意受让该等股份。因胡坚入股时间不久，双方同意按胡坚入股时的价格作为股份转让的定价依据。
但是，界面新闻记者调查发现，上述股权转让或另有原因，并且疑似为利益输送平台。
对于胡坚的具体背景，天马科技并没有任何披露，但界面新闻记者调查发现其真实身份为浙江联泰投资有限公司法人代表。近年来胡坚曾多次以个人名义或浙江联泰投资有限公司名义投资多家拟上市公司并成功实现挂牌上市。