您的位置：民生证券：特朗普入主白宫 大类资产如何走？
来源：财联社
作者：民生证券 张瑜
编者按：今天特朗普赢得美国大选，即将成为美国总统。民生证券报告显示，特朗普竞选成功利好黄金、瑞郎等避险资产；利空股票等风险资产、墨西哥比索、原油价格；美元指数受多重因素影响，走势尚不能判断，但美元顶部明确，100-101将是十年压力位。
截至目前，随着宾夕法尼亚州竞选结果公布，特朗普以48.9%支持率获胜，票数达到274，已经超过270，特朗普实质性大选获胜。
同时金融市场波动剧烈，风险偏好下滑，原油下跌2.5%，美元指数下跌1.45%，墨西哥比索贬值9%，上证综指下跌0.5%；同时避险资产走高，黄金上涨2.9%，瑞郎上涨1.68%，日元升值2.2%。
一、特朗普对大类资产的影响
美国大选峰回路转，超预期黑天鹅事件悄然升起
10月28日，美国联邦调查局宣布重启对希拉里在担任国务卿期间使用私人电邮涉及国家安全事务处理的调查成为了大选最后时刻的转折点。特朗普在最新的民调中获得46%的支持率，5月以来首次实现了对希拉里的反超。大选风云突变，特朗普获胜或成黑天鹅事件。
特朗普为何备受争议，非典型性政客又有何特别？
从身世背景来看，特朗普是商人出身，在参选前基本没有从政经历；从政策主张来看，特朗普在解决债务危机、缩小贫富差距和货币政策态度等关键议题上摇摆不定；从行事风格来看，特朗普言辞激烈，特立独行，时常在公开场合语出惊人。
市场避险情绪蔓延，风险资产下行压力增大
受大选不确定性因素影响，市场避险情绪蔓延。11月1日，美股交易时段，恐慌指数VIX飙升8.79%至18.56；11月2日全球股市多数下跌，道琼斯工业平均指数收跌0.58%，标普500指数收跌0.68%，纳斯达克综合指数收跌0.69%；黄金当日大涨逾1%，触及1308.11美元/盎司的近一个月高位。
特朗普若能最终获胜，大类资产影响又将如何？
特朗普竞选成功利好黄金、瑞郎等避险资产；利空股票等风险资产、墨西哥比索、原油价格；美元指数受多重因素影响，走势尚不能判断，但美元顶部明确，100-101将是十年压力位。
风险提示：美国大选结果超预期、主要国家汇率黑天鹅事件、特朗普极端政策主张。
正文：
1 美国大选峰回路转，超预期黑天鹅悄然升起
美国联邦调查局重启希拉里“邮件门”调查事件，民调显示特朗普支持率自五月份以来首次实现反超。10月28日，美国联邦调查局宣布重启对希拉里在担任国务卿期间使用私人电邮涉及国家安全事务处理的调查。此时距离大选最后日期（11月8日）不足半个月，“邮件门”事件再度发酵阻碍了希拉里竞选团队继续扩大支持率优势。11月1日，美国ABC新闻和《华盛顿邮报》联合发布的民调结果显示，特朗普拥有46%的支持率，希拉里为45%，这是特朗普自五月份以来首次成功反超。而在一周之前，希拉里还遥遥领先特朗普13个百分点。此前，特朗普在葛底斯堡发表的演说畅想“百日新政”大获好评，吸引了一大批渴望变革的选民选票，恰好希拉里关键时刻突发“邮件门”丑闻事件，美国大选风云突变，非典型性政客黑天鹅事件悄然升起。
2 特朗普为何备受争议，非典型性政客又有何特别？
特朗普是非典型性政客。无论从身世背景、政策思想还是行事风格来看，特朗普都与主流政客大相径庭。
首先从身世背景来看，无从政经验+真人秀主持+地产大亨。与希拉里从律师到国务卿再到总统竞选人的“典型性政客”之路相比，在竞选美国总体之前，特朗普基本没有从政经验。特朗普出生于纽约市“三代从商”的富豪家庭，1968年从宾夕法尼亚大学沃顿商学院毕业后立即加入父亲创建的房地产公司任职，在任期间展现出出色的商业天赋，以他名字命名的商业地产、游艇遍布全美。特朗普曝光度极高，1991年出版的《做生意的艺术》被《纽约时报》评选最畅销的书籍；2003年成为美国广播真人秀《飞黄腾达》的制片人和主持人，自开播以来人气飙升。2016年7月21日，特朗普正式接受美国共和党总统候选人提名竞选美国总统。
从政策思想来看，特朗普在关键问题上摇摆不定。首先，特朗普承诺大幅减税，宣布4.4万亿美元的减税总规模方案，却仍然希望大规模增加军费和基建投资，他反对潜在的债务拖欠问题，又突然改口宣称债务问题可以通过多印钞票解决；其次，2014年美国家庭住户收入基尼系数高达0.45，超过了全球0.44的平均水平，这表明不断加剧的财富不均仍然是美国所面临的一个严重问题，但是，根据美国税务中心的调查，富人将在特朗普的废除遗产税等一系列削减收税的政策中获得最大的利益，特朗普税收政策貌似反而在加剧财富不均的局面；最后，特朗普的货币政策态度也不明确，2015年10月，他公开抨击美联储低利率政策的目的是维护奥巴马政府下的经济金融虚假繁荣，2016年5月又改口支持低利率，2016年9月在回答CNBC采访时又称低利率催生股市泡沫是在伤害储户的利益。
从行事风格来看，特朗普不按套路出牌，口无遮拦。特朗普经常在公开场合发表“惊人”的言论，他反对主流价值观中“政治正确”的“游戏规则”，公开抨击现有制度的不合理；他反对非法移民，坚持将“民粹主义”进行到底。特朗普的行事风格一方面迎合了美国人民渴望变革的愿望，获得了大量的“民粹主义”选民的选票；另一方面，不按套路的行事风格也成为了竞争对手多次抨击的弱点。
3 市场避险情绪蔓延，风险资产下行压力增
特朗普获胜预期上升，风险资产受到打压。大选结果的不确定性增加，出于避险情绪，11月1日，美股交易时段，恐慌指数VIX飙升8.79%至18.56，创脱欧事件以来最高位，11月2日全球股市多数下跌，道琼斯工业平均指数收跌0.58%，报18037.10点，盘中一度跌破18000点整数关口，刷新10月13日以来新低。标普500指数收跌0.68%，报2111.72点，盘中一度跌破2100点整数关口，刷新7月7日以来新低。纳斯达克综合指数收跌0.69%，报5153.58点，盘中刷新9月13日以来新低。避险资产走高，11月2日，黄金当日大涨逾1%，触及1308.11美元/盎司的近一个月高位。