您的位置：中邮储破发 李嘉诚百亿投资真的被套牢？
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新浪财经讯 10月28日上午消息 号称“全球最大IPO”的中国邮政储蓄银行上市时投资者可谓“全明星阵容”，但一个月来股价下滑速度很快，高位跌幅超过13%，目前价格也已经比招股价4.76港元“潜水”了超过11%。不少报道称，投资于中邮储的富豪李嘉诚、马云、马化腾等，都惨被“套牢”。真的如此吗？
然而，富豪往往比大家以为的精明。其中投资额最大的李嘉诚，他和旗下三个基金以及儿子李泽钜通过股票挂钩票据(ELN)合计共持有中邮储11.62%的H股，总值高达108亿港元。对于多数基石投资者，股价下跌只能“硬挺”承受损失，不过李嘉诚持有的并不是股票，而是挂钩票据，外人并不知道具体的合约条款如何，在这轮股价下跌中，李嘉诚不但未必有所亏损，很可能反而赚了不少利息。
这种普通投资者不太熟悉的股票挂钩票据(ELN)其实属于投资者和私人银行的对赌工具。据了解，瑞银是李嘉诚这次投资的安排行。瑞银是中邮储的上市前投资者，占有17.55%H股，业内传闻称瑞银投资中邮储时，就设立了专门用于投资中邮储的产品供投资者认购，令各方投资者“间接”入股中邮储。
这类ELN票据分为看涨或看跌，看涨式票据会在股价高于或等于约定价格时，可以收回约定利息，低于价格时投资者需要买入更多股票或以现金折算损失。看跌式票据则相反，会在低于行使价时赚取利息。
ELN大多挂钩的是金融类股票，最多的是内地银行股，大部分香港目前的银行股ELN可以收取每年5%-6%的年息，大多在股价波动超过5%或10%时投资者可能要接货。不过这类产品的弹性非常大，完全视乎机构与客户的约定，年息视乎产品风险可以多到15%以上，而行使价与发行价的差距，也可以多到20%甚至30%。
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