您的位置：人民币七连跌 上半年贬值5.1%
就在9月30日，央行货币政策委员樊纲表示，不能只推改革，不顾经济增长；前几年大量热钱炒作导致人民币升值，目前贬值是纠正，也顺应一篮子货币的普遍贬值。其话外音或暗示——人民币将步入贬值预期通道吗？
事实上，“没有哪一个国家可以同时保持国内资产价格与汇率价格的‘双高’。”北京戴蒙德曼资产管理有限公司首席策略师管大宇说。他认为，人民币走贬是大势而趋。此时，就需要构建高盈亏比的交易仓位。而当有明确的观点，进行进攻性交易的时候会选择虚值期权。其对策是，利用市场中性的期权组合对冲价格波动风险和时间消耗。这样无论市场上涨、下跌或者横盘，借期权交易都能实现整体仓位大概率的盈利。
外管局数据亦显示，作为银行管理本外币流动性一个重要工具的掉期交易大幅增长。2016年上半年，外汇和货币掉期市场累计成交4.49万亿美元，同比增长37.3%。银行间外汇和货币掉期市场累计成交4.44万亿美元，同比增42.8%。
外汇期权交易也飙升。2016年上半年，期权市场累计成交2679亿美元，同比增长44.2%。“这显示在人民币汇率双向浮动环境下，期权交易对于管理汇率风险的灵活性和吸引力进一步突出。”外管局表示。
如此，央妈可以放心了吗？无论市场还是市场主体均逐渐在成熟。
当然，这其间，最好的结果是，市场可以按照央妈的意愿——择机有序贬值。然而，现实很骨感，有交易员感叹：复杂的市场博弈过程不易被货币当局“掌控”，尤其当一种货币处于下行通道之时。一位央行接近人士不这么认为，在其看来，确有担忧，尽管把握贬值节奏有压力，但不必怀疑央行的控制手段。有别于散户居多的股市，汇市多为机构操盘。而不得已的下策可能是，加强外汇管制。
就此，外管局也表示，加强跨境资本流动监测预警，保持对地下钱庄等外汇违法违规活动的高压打击态势。
其实，“顺势而为之就好，估计货币当局在与市场博弈的过程中，其策略类似于对冲基金的操作，但需把握好传递怎样的信号以及被市场理解的程度。”东方证券首席经济学家邵宇说。
UprightCapital全球宏观对冲基金董事长，中国新供给五十人论坛成员刘陈杰告诉经济观察报，短期而言，人民币纳入SDR可能略有贬值压力，波动幅度或扩大，但贬值对资产价格的影响已经不像过去一年的那两次。中长期来看，人民币距离目前的均衡汇率比较接近，没有大幅贬值的必要。如果短期人民币汇率波动加剧，不排除央行进行合理调控的可能。
果不其然，10月14日，人民币兑美元中间价报6.67157，上调139个基点。前一交易日中间价报6.7296，结束“七连跌”。而此间的美元指数强势依旧，14日盘中报97.6132，10日涨幅2.43%。
至此，顺势而贬的央妈可能还是忍不住“出手”了，她似乎不忍不管你的钱袋子。
实体冷暖
这个时候，央妈是否还注意到实体经济的冷暖表现？
悄悄地，实体经济也受到汇率风险的波及，但轻重不一。有的上市公司甚至可能借助人民币贬值提升业绩。如，九牧王上半年业绩平淡，然而账上却有丰富的外币资产。有折合人民币约2亿的美元和港币存款。广发证券分析师糜韩杰认为，随着美联储加息及国内资产价格上涨的压力，人民币仍有贬值的趋势，公司外币资产或一定程度提升公司业绩。
在南通新高织染厂总经理唐群看来，那些量大价格低的大宗商品如豆油和钢铁比较容易受汇率波动的影响。而对自己的工厂则影响有限。原因在于，他所在的工厂几乎是每天随着汇率来报价，而报价看重的是汇率波动趋势。今年以来，其工厂向欧洲地区的报价开始走低。事实上，欧洲地区也一直在贬值，客户不断提出降价需求。正因为人民币贬值，其工厂才能有资本接受欧洲客户的降价要求，保证订单和客户不流失。因美元依然坚挺，唐群则没有对美国地区下调报价。
光大证券分析师李捷称，在全球总体消费需求不振以及世界纺织服装工业中心转移背景下，自2015年初截至2016年10月11日，人民币兑美元贬值幅度高于同期越南盾、孟加拉塔卡、印尼卢布、印度卢布、柬埔寨瑞尔等我国纺织服装出口主要竞争国货币汇率，有望减缓我国纺织服装出口竞争压力、增强行业长期竞争力。
不过，对于那些在前几年到东南亚设厂的中国制造业