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东北特钢债务困局：多米诺之危
东北特钢多次违约也推倒了辽宁省乃至东北地区“违约风险增大-再融资受阻-经济回落-违约风险进一步增大”的多米诺骨牌。
4个月内连续7只、共计47.7亿元规模的违约，让以“建成国际化科技型一流特钢企业”为总目标的东北特殊钢集团有限责任公司（下称“东北特钢”）陷入了兑付泥沼。东北特钢多次违约也推倒了辽宁省乃至东北地区“违约风险增大-再融资受阻-经济回落-违约风险进一步增大”的多米诺骨牌。
“东北特钢连续违约，不单单是信用影响。因为这既能反映出政府兜底意愿减弱，也能反映当地政府财政实力、地方融资环境力度偏弱，都带给投资者较大的心理阴影。”上海一家评级公司债券小组负责人向《财经国家周刊》记者表示，今年辽宁省政府发行的专项债券中标利率高出投标下限约30-50BP，中标利率要高于其他省份10BP左右，在地方债中明显偏高。
《财经国家周刊》记者统计，今年以来，辽宁省已有沈阳化工(6.810, 0.10, 1.49%)2亿元短期融资券、鞍钢股份30亿元超短期融资券、大连机床5亿元中期票据等10只债券取消发行，多是因为“鉴于市场情况”“市场波动较大”以及“发行认购不足”等原因。
而另一端，自2004年以来，辽宁省经济增长就受到重工业下滑拖累，今年一季度更成为全国唯一GDP负增长的省份。其债务率则是三年翻番，2015末债务率达157.72%。《财经国家周刊》记者统计，辽宁辖区50家上市公司中，有32家上市公司资产负债率在40%以上，今年一季度，有28家上市公司净利润同比增长率为负值。
在这样的背景下，“东北特钢公开债券违约问题的最终处置结果在很大程度上会影响省内和类似省份存续债券的估值情况。”申万宏源证券分析师陈康表示。
从“高精尖”到“高负债”