各省借新还旧缓解偿债压力：前10月地方发行再融资债券偿还本金14197亿元，占到期债本息约61%

2020年是地方政府债券密集到期，地方偿债压力较大。

11月17日，财政部最新数据显示，今年前10个月地方政府偿还本金、利息高达23156亿元。这一数字超过去年全年地方偿债规模（19719亿元），占今年前三季度地方财政收入（即一般公共预算收入和政府性基金收入）比重约18%。

多位财税专家对第一财经分析，地方偿债规模反映了今年到期债务规模，近些年地方偿债进入高峰期。一般来说，前期举债较多、债务余额大的省份，偿债规模较大。另外，也会受地方此前发债期限影响。

第一财经记者梳理公开资料发现，四川省今年前10个月偿债本息居31个省（自治区、直辖市）之首，为1706亿元，江苏以1642亿元紧随其后。

前10个月偿债本息超过千亿的省份还有山东、浙江、湖北、辽宁、贵州、广东。

根据财政部数据，截至2019年底，地方政府债务余额规模超1万亿元的省份包括江苏、山东、浙江、四川、广东、湖南，贵州（9673亿元）接近1万亿元，辽宁8902亿元，湖北8040亿元。

2019年地方政府债券余额情况

图表来源：人大财税研究所

与此同时，观察地方偿债压力不能单看偿债规模，还与地方财政实力紧密相关。

比如尽管偿债规模高达千亿，但第一财政大省广东前三季度一般公共预算收入近9700亿元，这还未考虑规模庞大的政府性基金收入。因此对广东来说，偿债压力并不算大。

但对于偿债规模超千亿的湖北、贵州、辽宁以及一些欠发达中西部地区，偿债压力相对较大。

受疫情冲击最大的湖北，财政收入大幅下滑，今年前三季度地方财政收入总计3487亿元，而前10个月偿债就高达1157亿元。贵州省前10个月地方财政收入约2867亿元，而偿债规模高达1073亿元。辽宁省前三季度地方财政收入约2853亿元，前10个月偿债1092亿元。

受疫情冲击，今年地方财力空前紧张，而民生等刚性支出较多，为了缓解地方偿债压力，财政部允许地方今年最多发行1.84万亿元再融资债券，筹资用于偿还到期本金。地方借新还旧极大缓解了地方偿债压力。

财政部数据显示，前10个月地方发行再融资债券偿还本金14197亿元，占到期本息总额比重约为61%。这意味着地方偿债六成资金来自借新债。