18亿元不翼而飞，百亿药业辅仁集团轰然倒塌，河南首富朱文臣成“老赖”

辅仁药业，河南最大的医药集团，左手医药、右手酒业，市值200多亿，可谓医药界神话，一度风头无两。

然而，深陷“分红爆雷”、“涉嫌财务造假”旋涡的辅仁药业，如今似乎正在走向没落。

雪上加霜的是，近日，辅仁集团3亿债券实质性违约，且在此之前其已经有7.76亿债务逾期，再加上股权冻结、诉讼不断。

11月26日，辅仁集团公告称，2018年以来，因流动性极为紧张，部分融资业务未能及时筹措到债券兑付资金，辅仁药业集团有限公司2016年度第三期非公开定向债务融资工具“16辅仁药业PPN003”发生实质性违约。

那么，200亿资产前“河南首富”的药业帝国究竟是如何走向败落的？

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账面资金18亿，6000万分红却爽约

这还得从一笔6000万的分红说起，正是它，让辅仁药业的遮羞布就此被揭开，彻底露出了底裤。也正是它，让辅仁药业18亿不翼而飞。

从昔日的百亿财富神话，到如今深陷债务危机，辅仁药业的“潘多拉魔盒”就此打开。

今年以来，由于未履行法律义务，辅仁药业被强制执行5次、其创始人朱文臣被强制执行9次，被限制高消费11次。

辅仁集团资金链紧张导致债务违约并非没有征兆，今年7月旗下上市公司辅仁药业发生分红暴雷事件。

2019年7月20日，辅仁药业突然爽约分红。7月19日，辅仁药业公告称因为资金安排原因，无法按照原计划发放现金红利，而三天后本是其分红日。

但是，此前的一季度财报数据显示，辅仁药业账面上还有18.16亿元的货币资金余额，几个月后却连6000多万的红利都发不出来？

被上交所接连问询后，才曝出账面现金总额仅剩1.27亿元，其中有1.23亿受限，实际能调配的只有300多万元。根据后来披露的半年报数据显示，公司货币资金只剩下1.34亿。

值得注意的是，这是“铁公鸡”辅仁药业上市23年来的第二次分红，其财报审计所是“造假惯犯”瑞华会计师事务所。

一时间，市场哗然，辅仁药业财务真实性的讨论甚嚣尘上。上交所的问询也接踵而至，还被证监会立案调查。

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7.76亿债务逾期，股权被冻结

辅仁集团成立于1997年，是一家以药业、酒业为主导产业，集研发、生产、经营、投资、管理于一体的综合性集团公司，旗下有15家全资或控股子公司。

据辅仁集团的可查财务数据来看，截止2017年3月末，辅仁集团总资产235.04亿元，总负债129.34亿元，资产负债率55%。

近几年的财报显示，辅仁药业财务数据呈现出“高存高贷”的特征。2017年至今年一季末，辅仁药业账上都有十几万货币资金，但其短期借款一直在20亿以上高居不下。

短期借款和一年内到期非流动负债高，也导致辅仁药业短期偿债压力巨大。

早在8月20日，辅仁药业就自曝已有7.76亿元债务出现逾期。

辅仁药业表示，因前期建设项目资本投入较大，2018年募集配套资金的定向增发融资终止，没能及时补充营运资金；公司2019年资金紧张并出现周转困难，导致公司及子、孙公司的部分债务出现逾期。

债务逾期后，辅仁药业股权也被冻结。

截至目前，辅仁药业控股股东辅仁集团持有的2.82亿股公司股份已全部被冻结或轮候冻结，占其持有公司股份比例为100%，占公司总股本比例为45.03%；其中已质押股份6795.14万股，占辅仁集团持有公司股份比例为24.06%。

18亿资金“不翼而飞”，被证监会立案调查、全部股权遭冻结，市值较今年最高点时蒸发达61亿，面临被强制退市风险……随着危机的不断加深，辅仁药业创始人朱文臣也处境不妙。

一方面，朱文臣家族另一核心资产宋河酒业面临停产，大量设备被抵押融资。另一方面，朱文臣身家也从120亿急速缩水到成为“老赖”，2个月之内被列入限制高消费名单超过11次，辉煌不再。

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前河南首富启示录

“老子故里，河南鹿邑”！

在河南鹿邑一带，朱文臣是名人，其名字可谓家喻户晓。

朱文臣于1966年9月生于河南鹿邑，年轻的时候在一家皮鞋厂上班，通过建筑承包积攒了人生第一桶金。

1993年，朱文臣率朱氏兄弟创建了河南三维药业有限公司，开始了自己的商业征程。

两年后，朱文臣开始筹建河南辅仁药业集团有限公司（即辅仁集团），该公司最终于1997年才正式注册成立。

辅仁成立之初，中国医药行业正面临着90%以上的药品都系仿制的现状，自主研发的大普药尚未被龙头药企们关注。

观察到这一趋势后，朱文臣敲定了辅仁的成长路径，那就是以产品为圆心，以兼并为半径，不断扩展辅仁的商业版图。

2001年，辅仁兼并了河南焦作怀庆堂有限公司（后更名为河南辅仁怀庆堂制药有限公司）。这次兼并不仅使辅仁拥有了冻干粉针剂、水针剂两个西药药剂，更使辅仁拥有了西药生产资质。

2006年，朱文臣入主*ST民丰，辅仁药业自此登陆A股，一度成为医药板块的白马股。

2012年，朱文臣更是凭借76亿元身家位列胡润富豪榜第166位，成为河南首富；第二年，朱文臣蝉联河南首富，家族财富上涨至85亿；

2018胡润百富榜显示，朱文臣的身家达到120亿元；2019年8月，又获2019福布斯全球亿万富豪榜第2057名。

不得不说，朱文臣不同于一般的创业成功者的是，这位首富和河南省前任首富思念系老板李伟相似，在资本运作方面是一把好手。

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大举并购引起副作用，债来如山倒

不过，成也萧何败萧何。

公司业绩和个人财富大幅攀升的背后，朱文臣当初用大举并购打通产业链战略所带来的副作用也开始显现。

自2005年起，“辅仁系”通过频繁并购迅速扩大资产。据不完全统计，近十年来并购共计耗费资金84亿。

其中，最大的一笔收购是，2015年，辅仁以78亿收购开药集团100%股权，此举可谓“蛇吞象”。随后辅仁药业欲募集配套资金26亿，但最终以失败告终。至此，资金流动性吃紧的迹象开始显现。

2012-2017年的6年间，辅仁集团总资产从124.57亿元翻倍至235.04亿元，而辅仁药业总资产更是翻了十倍。

然而，看似顺风顺水的背后，是债来如山倒。另一边，“辅仁系”总负债不断被吹大，最终面临资金紧张、周转困难的处境。

从7月以来，其股价已跌去50%，受害股民近3万；9月辅仁药业被ST“戴帽”复牌，股票将面临强制退市的风险。

目前，已有数百名投资者向辅仁药业发起索赔诉讼。

对于动辄“以小搏大”拿下龙头型企业的辅仁而言，在收购 + 研发双重“烧钱”压力之下，流动资金紧张程度是巨大的。

而做创新药是一个投资高、周期长的项目，5年以上的研发时间往往带来极大的不确定性，这需要药企具备极强的资本实力以抵御不确定性带来的风险。

值得注意的是，近一两年来，越来越多的首富们仿佛不约而同般走向败局，这不是一个随即发生的偶然事件，而是一个有规律可循的现象。

一方面，浮躁的环境，让太多的创业者和经营者偏离了初心，却忘了上市只是加分项和第二选项， 企业经营才是最重要的基本面。

偏离经济规律的路子，走得了一时，走不了一世。要想走得又稳又远，尊重经济规律是至关重要的。

另一方面，不少企业在发展壮大的过程中，一旦有点钱了就很容易飘飘然昏了头，殊不知多数企业就是在疯狂扩张的路上自掘了坟墓，这无疑是毫无忧患意识的表现。

毕竟，披着A股的壳子当保护伞，大肆割韭菜却没人管的日子早已一去不复返了。

债来如山倒的辅仁集团能否走出困境？黔驴技穷的朱文臣能否翻盘？悬。 

随着几天前证监会的“决定书”下达，河南前首富朱文臣迎来了他人生中最“狼狈”的时刻——10年内被禁入证券市场。

从富甲一方的“豫商头领”到“老赖”，朱文臣起起落落的命运充满了神秘色彩。

作为河南著名药企辅仁药业和著名酒企宋河酒业的掌门人，他曾是河南横跨医药、白酒两大行业的资本巨鳄。在企业发展过程中，他屡次完成“蛇吞象”的收购，高超的资本运作手段一度让业内拍手称奇。

但是，随着朱文臣被法院列为“老赖”，加上一起“分红式爆雷”的冲击，他身上神秘的伪装逐渐被扒下，人们这才发现，他外表华美的长袍下可能爬满了虱子。

神秘发家史

在老家河南省周口市鹿邑县，朱文臣的名字家喻户晓，许多人都对他的故事津津乐道。但奇怪的是，被问起他的发家史，很少有人能说清。

曾有媒体就此问题问过他，他以一句“英雄不问出处”简单带过。在当地流传着的几个版本中，最为主流的说法，是其早年在山西从事石料生意发家。

而朱文臣喜欢将自己事业的起点与1993年成立的河南三维药业联系起来。那是这位“河南药王”进入医药行业的起点。在那之后，他开始了自己在医药领域的征程。

1995年，朱文臣开始筹建辅仁药业集团有限公司（以下简称辅仁药业）。两年后，辅仁药业正式注册成立，注册资本为1.2亿元。

成立辅仁药业之后，这位医药商人似乎一夜间化身资本大佬。靠着并购，他的商业帝国不断添砖加瓦。

在他操作过的收购案中，有两个备受争议。这两个收购案曾让朱文臣过足了“扮猪吃老虎”的瘾，但也为日后“爆雷”埋下了隐患。

2002年10月，辅仁药业取得了鹿邑当地颇为知名的国有企业宋河酒厂的经营权，随后成立了相对独立的宋河酒业。自此开始，朱文臣成了横跨医药、白酒两大股市明星市场的“资本巨鳄”。

2003年，宋河酒业的市场营销额达到了3.2亿元，与辅仁药业并驾齐驱，成了朱文臣手中的王牌。

同年，辅仁药业收购河南开封制药集团（以下简称开封制药），再次引发热议。彼时，辅仁药业还是一个地方性药企，而开封制药的祖上却“阔过”。

开封制药的前身是个国企，名叫开封制药厂，成立于1945年5月。上世纪50年代，开封制药厂是全国仅有的4家能生产疫苗的药厂之一，著名数学家华罗庚曾亲自去工厂为工人们上过课。1995年，开封制药成为卫生部最早批准生产头孢原料的企业。

2000年，开封制药改革，当时“国民饮料”健力宝的总裁张海曾提出以9000万元的价格收购。但最终，开封制药以5000万元的价格落到了朱文臣手中。

朱文臣能以这样的低价拿下开封制药，曾让无数人浮想联翩，其中的奥秘，至今无人知晓。但不可否认的是，从那之后，辅仁药业的发展就进入了“快车道”。

18亿现金“不翼而飞”

直到2017年之前，朱文臣与他的“辅仁帝国”都顺风顺水，最起码看起来是这样。

2006年，辅仁药业借壳ST民丰上市，成为河南省最大的药企。与此同时，宋河酒业的发展也蒸蒸日上。2006年，宋河酒业市场销售额达到了6.8亿元，比刚收购时增长了将近6倍。

2012年，朱文臣身家76亿元，首次夺得河南首富桂冠。2013年，他身家85亿元，再次蝉联河南首富。

但到2017年，朱文臣辅仁帝国的一角开始坍塌。那一年，朱文臣换掉了有“酒界木兰”之称的前宋河酒业负责人王祎杨，并让自己的两个亲戚接替。这让他陷入了“任人唯亲”的争议。

王祎杨

而彼时的宋河酒业，也早已不是当年那个销售额屡创新高的“香饽饽”。据郑州宋河酒业某系列产品大区代理商表示，宋河酒业的产品线十分复杂，畅销的仅有少数几个系列。

这样的状况似乎不是没有缘由。为了不影响现金流，企业大规模的收购往往伴随着大规模的借债。在朱文臣疯狂“买买买”的过程里，旗下企业也无数次被拿出来抵押、融资。

据公开资料显示，截至2019年年底，宋河酒业涉诉422起，到期的抵押借款共有12笔，待偿金额约19.715亿元。

2019年，因宋河酒业欠款2865万元未归还，朱文臣因“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”，被法院强制执行9次，最终于7月12日被列为失信被执行人。

本以为宋河酒业的江河日下会成为朱文臣的最大危机，但祸不单行，同年发生的另一件事让他陷入了“万劫不复”。

2019年，辅仁药业第一季度财报显示，营收达13.69亿元，同比增长1.02%，账上还躺着18.16亿元的现金。很快，朱文臣宣布了一项决定——分红。2019年7月16日，辅仁药业发布《2018年年度权益分派实施公告》，宣布了按每10股1元的红利派发方案，预计将发放红利6200余万元。

此前辅仁药业上市13年从未分红，而朱文臣也被叫作“铁公鸡”。这次“拔毛”，不禁引得股民欢呼雀跃。

不过大家并没有高兴太久。在发布公告仅3天后，朱文臣忽然又莫名其妙地宣布了一条“噩耗”：公司账上仅有337.87万元，分红取消。

3天之内，18亿现金“不翼而飞”。这一分红式“爆雷”引得市场上一片哗然，也惊动了证监会。许多人开始怀疑，辅仁药业业绩和年报的真实性到底有几分。

此时，人们又想起了2015至2016年间那成堆的针对朱文臣的举报信。

一个月内129封举报信

时间拨回到2015年5月19日。那晚，河南鹿邑县警方将一位名叫邱云樵的男子从上海家中带走。几天前，朱文臣向警方举报称邱云樵私吞了800万元“好处费”。

邱云樵是朱文臣的老下属，创业时就追随他，一直在集团内部做到了上海辅仁实业董事长兼总经理的职位。

丈夫被抓，让邱云樵的妻子武娇娇陷入崩溃。据她介绍，此前她们家与朱文臣一家的关系相当不错。多年前，朱文臣危难之时，邱云樵的亲属对他有救命之恩。朱文臣的女儿们经上海转机时，也都是邱云樵亲自接待。除此之外，在当年宋河酒业经营权的收购当中，邱云樵也是关键人物。最重要的是，那所谓的800万“好处费”，也是“合法所得的抽成，且提前跟朱文臣说过”。

自觉冤枉的武娇娇，自此走上了“举报朱文臣”之路。她曾在一个月内向有关部门投递了129封举报信。2015年至2016年，她还在网络上也公开发表过多封举报信。

举报信截图

这些举报信列举了朱文臣许多未经证实的罪行。比如超生、与某女子保持非法同居关系、贿赂政府官员、在境外洗钱等等问题。

在这些被举报的问题中，有一条在今天看来格外引人注意：“通过虚构项目和虚假账务处理，将骗取的贷款转移据为己有”。

当时，举报信上的内容并未被警方坐实，邱云樵后来也被判了刑。但是在2020年10月，证监会发布的《行政处罚决定书》中明确提到：“辅仁药业重大资产重组文件中存在虚假记载，以及在多个年度报告中存在虚假记载、重大遗漏。”

朱文臣

随着朱文臣被证监会疯狂“打脸”，且被严厉处罚，未来会不会有更多的“雷”被爆出谁也不知道。

这位河南前首富的“神秘致富经”中，到底几分真切几分虚幻，也许离真相大白的日子不远了……