全球市场动荡 企业、银行和投资者都想持有美元

就像普通消费者抢购卫生纸一样，随着一些玩家为应对新冠疫情担忧而囤积了数量超出他们当前所需的美元，来自世界各地的企业和机构造成了美元短缺的局面。

在困难时期，各种企业、银行和投资者都想持有美元。美元是全球储备货币，被认为是最安全的避险途径。因此，当金融市场遭遇剧烈动荡时，对美元的需求是巨大的，而这种需求正在加剧金融市场的混乱。

需求来源，五花八门——银行，美元计价债务的发行方；出售美元资产的投资者；为旗下美国业务筹集现金的企业，以及希望能助客户一臂之力的外国银行。他们都在给美元施压。

从全球范围来看，投资者一直在出售金融资产，此举助推美元需求上行，同时也导致其他货币走低。抛售也像滚雪球一样越滚越大，触发了更大规模的资产抛售，以及更强劲的美元需求。

美联储来解决问题

为了缓解全球“美元荒”，19日美联储与另外9个国家的央行达成美元流动性互换安排，旨在让后者能够更好地获取美元，避免因新冠疫情引起的全球经济崩溃。

目前，美联储与加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行和瑞士央行拥有常备互换安排。

据报道，美联储与澳大利亚、巴西、韩国、墨西哥、新加坡和瑞典各自达成不超过600亿美元的新互换安排；与丹麦、挪威和新西兰各自达成300亿美元的安排。

然而，即便美联储出手干预，美元指数仍继续攀升。19日，衡量美元相对于一篮子货币汇率的美元指数上涨1.5％，至102.70。自3月9日以来，美元指数上涨势头强劲。当时，该指数仅为95。

Bannockburn Global Forex首席市场策略师马克-钱德勒（Marc Chandler）表示，“美联储一宣布与澳大利亚央行达成新互换安排，澳元就成了受创最为严重的货币之一，迅速下跌。”

数据显示，19日，澳元兑美元暴跌至0.55美元，创下18年来最低水平，随即小幅反弹至0.577美元。

钱德勒指出，国际清算银行估算，美元将被用来为全球大约17万亿美元的资产提供资金支撑。

但是，美联储的扩大货币互换央行“朋友圈”的举措，未能起到太大的效果，美元兑全球其他货币仍在上涨。

19日，美元兑欧元上涨2.2％，1欧元可兑1.06美元；美元兑日元上涨2.4％。

“（外汇市场）波动非常剧烈，”钱德勒说，“之所以如此剧烈，部分归因于以前太平静了。从历史角度来看，当前的波动程度也是非常高的。”

举个例子，欧元兑美元3个月隐含波动率现为14％，接近是200日移动均线（5.4％）的3倍。

在一周多一点的时间里，美元飙升了8％，促使市场开始猜测七国集团（G7）政府可能会出手干预，拉低美元汇率。

钱德勒指出，“我认为，有这种必要性。美元的强劲上涨，会以干预而告终。第一道防线是互换安排，让该安排发挥作用。我们需要再等一个星期，看一看（美联储的）互换安排拓展和降息是否会缓解市场混乱。我认为，市场会告诉我们，这些举措可能起不了作用。”

这位市场策略师表示，上一次重大干预发生在2011年，旨在帮助遭受大地震及海啸袭击的日本。在近代史上，最著名的一次外汇市场干预发生在1985年。

当年9月，美国、日本、德国、法国以及英国的财政部长和央行行行在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场共识，旨在阻止美元继续飙升，并避免其他经济体发生通货膨胀。

 

“我认为，欧洲人并不担心欧元走弱，”钱德勒说。

美国银行的策略师们指出，在美国政府开始认真讨论干预外汇市场以便弱化美元之前，美元可能只会上涨几个百分点。

在报告中，这些策略师写道，“浮动的汇率，是被用来解决经济和贸易条款冲击的。因为新冠疫情是全球性的，走弱的汇率等同于收紧美国的金融环境。因此，我们推测，美国政府可能会着手于推动协调的外汇应对，助推美元指数居于104上方，欧元兑美元低于1.05美元。”

德意志银行外汇策略师艾伦-拉斯金（Alan Ruskin）指出，在快速波动以及企业和机构突然涌向现金的驱动下，市场出现了明显错配。

拉斯金说：“我认为，很难让美元流向那些最需要它的人。美元需求的来源多种多样，其中只有一些和银行有关。这有点像2008年。”

本周，被认为“终极避险天堂”的美国国债，遭遇抛售，部分归因于投资者为筹集美元卖掉了债券。

策略师们指出，就像普通家庭争抢超市货架上的卫生纸一样，很多机构认为美元需求飙升是他们囤积数量超出需求的美元的原因。

企业拉低信用额度

利用信贷额度的企业，也拖累了金融体系。拉斯金表示，“人们拉低了他们的信贷额度，是因为他们认为‘我最好在流动性还不错的时候得到它’。”

这位外汇策略师声称，各种机构和企业似乎都在囤积美元。

他说：“正常情况下，他们通过互换安排获得资金。当前，他们发现资金来源正在枯竭，他们或许也持有这些流动性，因为需求相当大。如果你能得到信贷，你基本上就会用到它。它不会花掉你太多钱…………我认为，金融机构经历过这样的事情，他们也想要持有流动性。在非美国银行获得美元流动性，绝非易事。这也是外汇市场承压的原因所在。”

据报道，策略师们认为，当前的情况与2008年截然不同。当年，金融机构担心对手方风险，银行害怕和同行打交道。这一次，新冠疫情全球性大流行给全球经济带来了未知冲击，导致各种企业和机构都想尽可能多地持有现金，而且他们希望持有美元现金。

2008年雷曼兄弟公司倒闭时，金融部门和房地产市场遭到了集中性冲击。

拉斯金说：“这是一种完全不同的感觉。（新冠疫情）是全球性的，某些领域出现了完全停摆，对金融市场的影响也才开始显现出来。”