33家中国企业拟从美国退市 美股失意A股或被爆炒？

　　中概股回归新玩法

　　与其他公司先在美国市场退市、拆掉VIE结构后借壳回归的做法不同，搜房网则通过直接将部分资产注入A股公司完成回归。

　　停牌近3个月的万里股份日前发布公告称，拟通过重组收购美国纽交所上市公司搜房控股下属从事广告营销业务、研究业务及金融业务的子公司和相关资产，作价不超过170亿元人民币，同时公司原有资产置出，该交易将构成借壳上市。重组完成后，搜房控股将控制万里股份，持股比例应不低于70%。同时，搜房仍将继续保持纽交所的上市公司身份，旗下包括新房、二手房电商在内的其他业务依然保留在美国纽交所的上市公司中运营。

　　业内人士认为，搜房网这一回归方案可谓一石二鸟，分拆借壳回归A股上市的业务可以拉高公司估值，而仍在纽交所的上市平台则为其保留了一个很好的融资渠道。只是将子公司和部分资产注入A股公司，作价便已高达170亿元，几乎与搜房在美国市场上总体业务的估值持平，足以见得A股能让搜房获得更高的估值。目前，不少投资机构已经盯上了回归路上的中概股，在A股优质公司相对稀缺的情况下，这些回归股仍会具有明星光环，因此股价很可能被热炒。

　　“大批中概股从美股私有化退市时，确实看准了美中市场转换将会带给它们的‘双重套利’：监管套利和估值套利。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，美国股市IPO虽容易，但上市后却很艰难，要接受监管层及市场各方主体的严厉监督、市场做空以及投资者集体诉讼的威胁。同时，在A股上市可以一口气连拉N个涨停板，让股价一次性透支五至十年的业绩成长性。

　　然而，“恋爱容易分手难”，中概股的“回归潮”遭遇了美国股东的“维权潮”。随着越来越多的中国企业计划回购股票并回国寻求更高估值，美国资产经理公开要求它们支付更高溢价，对冲基金公司和律师也与那些决定不接受对其资产低报价的小股东联合起来进行维权。

　　“A股是一个半封闭的不规范市场，其影响力远不及完全开放的、国际化程度极高的市场。同时，A股注册制何时推出仍是一个未知数。中概股是走还是留，这本身既是莫大的套利，也是莫大的风险。”董登新说。