资源税法自2020年9月1日起施行：稀土选矿税率下调 价格料继续坚挺

第十三届全国人民代表大会常务委员会第十二次会议通过了《中华人民共和国资源税法》，自2020年9月1日起施行。这意味着此前的资源税暂行条例正式上升为法律。根据新法，轻稀土选矿税率为7％-12％，中重稀土选矿税率为20％。

分析人士表示，下调中重稀土资源税有望降低中重稀土的生产成本和产品价格，在一定程度上减轻国内稀土企业的财务负担。中重稀土生产商曾表示27％的高资源税使其成本压力加大，利润空间和生产积极性下降。

百川资讯稀土高级分析师杜帅兵认为，资源税率调整，对中重稀土影响较小，对轻稀土矿影响较大。首先中重稀土存在的主要问题在于环保，资源税下调，虽然降低了税率成本，但是面对高开采成本的影响，整体的成本压力依旧很大，并且多数企业是采购进口矿，自采矿量受限，所以整体中重稀土矿影响较小。而对轻稀土矿来说，多数企业都是采用自身矿，开采成本相对小，（局部）下调资源税，税务成本下降，对于企业来说整体成本下降，利好因素较大。

专家解读：预计稀土价格料依旧坚挺

据了解，2015年轻稀土按地区执行不同的适用税率，其中，内蒙古为11.5％、四川为9.5％、山东为7.5％。中重稀土资源税适用税率为27％。

中国主要中重稀土产区集中在江西、福建、广东和广西等地。而我国稀土矿开采主要集中在六大集团手中，过去几年受高成本的影响，以及稀土价格处于低位，部分企业并没有开采稀土矿，尤其是中重稀土矿。

国内稀土企业开采指标情况

数据来源：百川资讯

杜帅兵表示，资源税下调必然会导致稀土矿开采企业成本下降，能有效地刺激生产企业进行开采。就当前市场来看，这并非利空稀土市场，具体要看2020年国家针对稀土格局如何调控。商家普遍认为资源税调整影响较小，真正影响稀土市场的要看供应格局的变化。

杜帅兵指出，稀土矿受国家指标限制，就目前稀土指标开采数量，无法满足市场需求，如果完全按照指标进行生产，供应依旧紧张，即便资源税下降，反映到稀土价格上也很难下降。而且国家政策针对稀土行业重点核查，未来稀土指标将会严控，稀土供应格局发生改变，产量下降成为趋势，支撑稀土价格。同时，当下稀土热度不减，未来稀土供应调控区域紧张，资源税下调后，指标不增加，稀土价格依旧坚挺。

杜帅兵强调，稀土行业资源整合成为下一步发展方向，更好地对稀土资源进行管控。稀土进口矿成为趋势，资源税下调，依旧无法和进口矿的成本优势竞争，对于2020年，要看国家对进口矿资源如何调控。

稀土价格呈分化走势

今年上半年，轻稀土与中重稀土主要产品价格呈现分化走势。其中，主要轻稀土产品价格出现反弹回升，但整体呈弱势稳定态势。受中缅关口闭关、供需关系等因素影响，镝铽等中重稀土产品价格整体呈现上涨态势，中重稀土价格走势强于轻稀土产品。

轻稀土代表产品氧化镨钕上半年价格走势图

数据来源：北方稀土2019年半年度报告

中重稀土主要产品氧化镝和氧化铽上半年价格走势图

 

数据来源：北方稀土2019年半年度报告

据百川盈孚9月5日监测的数据，氧化镨钕最新价格报32.8万元/吨，较年初上涨3.8％，另一轻稀土代表产品氧化铈报1.21万元/吨，较年初下降9.0％；氧化镝和氧化铽分别报192万元/吨、394万元/吨，分别较年初上涨58.7％、33.6％。

数据来源：百川盈孚，截至9月5日

分析人士表示，昨日镨钕镝铽价格普遍小幅上涨，镨钕商家报价持续上调，下游询单一般，上游商家积极看涨，商家表示，金属和氧化物价格稍显倒挂，金属下游询单较好，但实际接货不多，下游市场需要一些反应时间，氧化物报价上涨明显，商家心态积极。镝铽市场报价小幅上调，受近期稀土市场整体影响，镝铽报价坚挺，下游询单一般，实际成交稳定，实际成交价格坚挺。

收入齐增 利润有分化

北方稀土、盛和资源、广晟有色、五矿稀土这四家稀土上市公司今年上半年合计实现营业收入149.03亿元，同比增长42.59％；实现归母净利润5.61亿元，同比增长24.67％。尽管四家公司营业收入都出现上升，但利润增速喜忧参半。

具体来看，北方稀土上半年实现营业收入85.19亿元，同比增长49.62％，归母净利润为2.66亿元，同比增长22.18％；盛和资源上半年实现营业收入38.30亿元，同比增长15.28％，归母净利润为1.81亿元，同比下降6.77％；广晟有色上半年实现营业收入15.43亿元，同比增长34.85％，归母净利润为0.66亿元，去年同期亏损0.30亿元；五矿稀土上半年实现营业收入10.11亿元，同比增长245.97％，归母净利润为4839.19万元，同比下降28.83％。

收入增长背后，存在销售毛利率下滑现象。东财Choice数据显示，上半年，北方稀土、盛和资源、五矿稀土这三家公司的销售毛利率分别为11.26％、12.35％和8.74％，对应去年同期为15.65％、14.26％和30.02％。

北方稀土在半年报中表示，由于原料及人工成本增加、环保投入加大等影响，存在盈利能力下降风险。公司将深化“四降两提”工程，加大改革创新力度，加快工艺、技术、管理等各要素进步，努力消化成本上升对公司业绩的影响，确保风险可控。

值得注意的是，北方稀土的稀土原料主要来自控股股东包钢集团旗下的另外一家上市公司包钢股份，公司根据和包钢股份签订的《稀土精矿供应合同》约定采购稀土精矿，包钢股份向公司供应的稀土精矿价格根据实际情况可每半年重新确定一次。2019年上半年稀土精矿协议价格为1.26万元/吨，较2018年协议价1.40万元/吨便宜10％。有券商表示，公司主要经营轻稀土，目前成本相对稳定，不过若稀土价格上涨，协议价格可能会提高。

盛和资源表示，公司的主要原材料为稀土精矿，主要产品为稀土氧化物、稀土盐类、稀土稀有金属。所以，稀土产品的价格波动及供需关系变化将对本公司的盈利能力产生重要影响。最近几年，国家加强对稀土行业的管理，对稀土行业宏观经济政策进行重大调整，稀土主要产品的销售价格出现大幅波动。如果稀土产品市场未来发生较大变化而导致稀土产品价格出现较大波动，将对本公司的盈利能力造成重大影响。

上半年，五矿稀土稀土氧化物产品贡献收入6.27亿元（超过当期公司营收一半），同比增长117.36％，但毛利率只有14.30％，较去年同期下降15.33个百分点。需要强调的是，截至6月底，五矿稀土存货期末数为12.80亿元，较期初数增长了40％。