央行1月信贷数据公布在即 机构预测或创新高至3万亿

 央行即将发布1月社会融资规模和货币数据，市场对此关注热度已然涌起。

多方市场人士预期，今年1月信贷投放超过去年同期新增贷款2.9万亿元的水平，至3万亿元左右。

具体到银行层面，多位银行资深信贷人士向21世纪经济报道记者反馈，其所在银行信贷投放一如既往“早投放早受益”，1月贷款新增规模“有可能大过往年”。

多位银行信贷人士表示，央行1月末实施窗口指导，要求各家银行自行控制压缩信贷投放规模，并表示“有个具体额度，到基层分摊掉”。

1月信贷前松后紧

21世纪经济报道记者综合多家机构分析师观点，光大固收预计，1月新增信贷3万亿以上，社会融资规模4万亿左右。其中，对公贷款占比提高，贴现和社融中的票据融资增长较快。中金固收认为，1月份贷款总量可能高于2018年的2.9万亿，但预计社融的总量并不会达到4万亿那么高的水平。

不过，央行1月末窗口指导各家银行控制信贷投放节奏。“年初开始处于‘放’的状态，但后半月监管又出了意见，要求还是控制（增速）。”一位国有大行人士说。

就表内贷款而言，1月贷款投放上“前期大，后期紧”，一位国有大行华南分行人士表示，“会比去年增量大。”

在信贷结构上，个贷规模受房贷调控影响变化不大，对公贷款新增或较大。

一位国有大行东南分行人士也表示，该行1月“基本上是大投放，能放都放。去年1月份还在限制投放规模，今年各家银行都在拼命投放”。但真正能大规模迅速投放的都是政府或者房地产项目，小微和个人额小量大，不可能一蹴而就。

另一国有大行华南分行人士表示，该行个贷“没有太大变化”，因为受到央行、总行的调控，规模和前年、去年没有太大变化。主要是对公贷款投放比去年多了不少，企业自身需求比较大，特别是小微等普惠金融投放力度较大。各家银行头寸比较充足，年初也有放贷需求。

部分银行放贷条件略有宽松。

一位国有大行华东分行信贷业务人士表示，该行1月信贷投放“还可以”。楼市方面大方向延续不变，但是省分行审核明显宽松。准入条件没变，但是个贷、对公及项目合作等审核没有那么严格了，“不会逐条卡得那么严了”。额度方面，只要符合条件的，该行一户一策，放款时间都很快。特别是大型房企审批较快，利率有条件下调。

但各地信贷投放不一致，一位大行北方某区域分行人士表示，该分行今年贷款规模“下降了不少”。

票据融资或创新高

值得注意的是，对公贷款中的票据融资或将猛增。

根据上海票据交易所数据，2019年1月，商业汇票承兑金额2.55万亿元，贴现1.69万亿元，交易额5.89万亿元。一位票据融资负责人表示，在货币宽松的背景下，一般的趋势是信贷增长强劲，票据规模就会上来。

中金固收认为，1月表内和表外票据（贷款里的票据和未贴现承兑汇票）合计可能接近9000亿，创历史新高，绝大部分体现为贴现票据及体现为贷款的票据，预计在7000亿元-8000亿元，也是创历史新高。2018年下半年以来，表内票据占贷款的比例都明显上升，反映了贷款额度宽松，但融资需求下滑的局面。

若贷款额度猛增，银行利用票据来冲规模，这一行为也在市场引发热议。一位华南银行信贷人士解释称，表内票据融资占用信贷额度，实则对于银行而言，票据手续费、贴现利率均低于一般企业贷款。票据规模猛增，一是企业需求因素，二是有些分支行用票据“占额度”，以免投放不足，信贷额度被调剂走。“我们信贷额度用不完，也没有动力去冲票据规模。”

不过，华泰固收认为，票据当前具有一定的套利属性，若监管政策收紧，则可能导致票据融资出现收缩。2018年12月，新增社融规模1.59万亿元，新增票据融资1023亿元，社融比11月多增仅658万亿元，而票据融资则比11月多增了1150亿元。可见，若没有票据融资支撑社融增量，2018年社融收官数据恐不乐观。对于银行高息揽储低息贴现的这一行为，监管方并未明令禁止，但很难在长期持续。