央行1周净投放万亿元：市场缺钱

   央行 1 周净投放万亿 媒体：非大水漫灌而是市场缺钱

摘要：昨日上午，中国央行公开市场进行 100 亿元 28 天期逆回购操作，100 亿元 7 天期逆回购操作。央行本周向市场释放的总金额应该在 1.5 万亿元左右。专业人士指出，即便如此市场资金仍不宽松，央行春节前应该继续投放。相关人士认为，央行此举，不是 " 大水漫灌 "，而是市场太缺钱了。

昨日上午，中国央行公开市场进行 100 亿元 28 天期逆回购操作，100 亿元 7 天期逆回购操作。央行本周向市场释放的总金额应该在 1.5 万亿元左右。专业人士指出，即便如此市场资金仍不宽松，央行春节前应该继续投放。相关人士认为，央行此举，不是 " 大水漫灌 "，而是市场太缺钱了。

 

昨日公开市场无逆回购到期，单日净投放 200 亿元。周一至周四，央行在公开市场连续大手笔，净投放分别为 200 亿元、1800 亿元、5600 亿元和 3800 亿元。特别是周三，无论是公开市场逆回购操作规模还是单日净投放量均创出有记录以来的最高水平。加上昨天的 200 亿，公开市场全周累计净投放 1.16 万亿元。综合考虑到降准、MLF 到期等因素，央行本周向市场释放的总金额应该在 1.5 万亿元左右。

事实上，本周每一次公开市场操作的同时，央行都明示了背后的原因，这五天里有四天都提到了 " 税 "。

1 月 14 日，央行称，为对冲税期、央行逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响；1 月 15 日，央行称，预计未来几日银行体系流动性总量下降较快；1 月 16 日，央行称，目前仍处于税期高峰，银行体系流动性总量下行较快，为维护银行体系流动性合理充裕，开展 5700 亿元逆回购操作；1 月 17 日，央行称，目前仍处于税期，为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了 4000 亿元逆回购操作。

只有昨天，央行的说明比较简单，只有一句 " 为维护银行体系流动性合理充裕 "。

解读

宏观政策已现拐点

在很多业内人士看来，本周央行如此坚决果断地大手笔向市场投放资金，除了满足市场流动性合理充裕，也许还有更深层次的考量。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，由于经济下行的风险显现，宏观政策已经出现了明显拐点，货币财政政策强化逆周期调节，相对于一年前高层以去杠杆为基调，是一个明显的政策拐点。他认为政府会出台三方面的刺激措施，首先是企业减税降费有很大的操作空间，至少有相当于 1% 以上 GDP 的空间。其次是定向的信贷宽松。第三就是给地方政府更多的空间发债，地方政府可以有选择性地增加对地铁、高铁、城际铁路以及所谓 " 新基建 " 领域的投资。" 这三大刺激措施中任何一个措施单独拿出来看，都不足以抵消所有的下行风险，但是三管齐下会产生‘共振’。所以今年下半年随着这三大措施的落地和实施，我们认为，经济会出现企稳甚至于温和回升。" 屈宏斌如此表示。

瑞银财富管理亚太区首席中国经济学家胡一帆预计政府政策今年支持力度会比较大，全年还会再降准 100 到 200 个基点。