中美经济对比: 差距比想象大得多

       从投资者结构看，美国股市由机构投资者主导，推崇长期价值投资。中国的股市由个人投资者主导，投资主体因缺乏专业分析能力而较为短视，羊群效应和非理性特征明显。在散户主导的中国股市，机构投资者多顺应市场短期化投资的特征，并未起到稳定市场的作用，这点以从中国奇高的换手率可以得到印证。

      从市盈率（算术平均）来看，2000年至2017年间中国股市平均市盈率高达133.36，远高于美国平均42.22的市盈率，另外中国股票市盈率的波动更大。而美国股票的平均市盈率仅在股市快速发展之初有大幅度波动，且市场在较短时间内恢复理性，长期来看延趋势线缓慢上升。

       投资者结构从一定程度上影响了中美股市的市场走势。综合各股指行情变化可知，美股熊市周期短，牛市周期长，股指有长期上涨趋势，走出明显的“慢牛行情”，长期来看可以更好地发挥金融市场价值发现的功能；而A股表现出了典型的牛短熊长特征，上证综指在经历过几轮暴涨暴跌后长期趋势并不明显。

       3、金融自由度

      根据美国传统基金会（The Heritage Foundation）2017年公布的金融自由度指数（Financial Freedom），欧洲、北非和美洲分别是全球范围内金融自由度最高的地区，其金融自由度指数分别为62.22、52.14和48.44，显著高于48.34的全球平均水平。横向对比来看，美国的金融自由度为70，全球排名20位；中国的金融自由度仅为20，全球排名160位。中国的金融自由度指数不仅远远低于美国等发达国家和地区，甚至还低于部分新兴市场国家，如巴西（50）、南非（50）和马来西亚（50）等，中国的金融业开放水平与中国当下的经济发展水平不相匹配，与美国相比更有诸多方面需要完善。

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