恒大党委书记、董事会主席许家印涉违法犯罪，已被依法采取强制措施

图片来源：广州队7月4日微信推文

　　9月28日晚间，中国恒大在港交所公告，公司接到有关部门通知，公司执行董事及董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。

　　昨日午后，“许家印被抓”的消息已开始发酵，恒大系三家上市公司全线下跌。截至收盘，中国恒大跌18.99%，报0.32港元；恒大汽车跌20%，报0.56港元 %；恒大物业跌14.49%，报0.59港元。

　　9月28日早上，“恒大系”3家上市公司集体公告停牌。恒大在晚间的公告中也表示，“股份将继续暂停买卖，直至另行通知。”

　　据了解，许家印最近一次公开露面是在今年7月4日。当时，许家印在主持召开恒大足球俱乐部管理会议时表示，俱乐部全体人员要进一步弘扬“狼性十足、协同拼搏、坚韧不拔、锤炼精英”的新广州队精神，全面选拔、大胆任用恒大足校优秀年轻人才，坚定不移走好从恒大足校到广州队的“一条龙”人才培养之路，为中国足球发展和振兴做出贡献。

　　8月16日，因恒大公告未将丁玉梅称为许家印配偶，引发”许家印离婚”的传言。当晚，恒大地产发布公告称，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对恒大地产立案。

　　过去两个月，恒大面临着复杂且动荡的局势。8月16日，恒大地产被立案调查。该事项导致恒大正着力推进的境外债重组陷入困境。

　　9月24日晚间，中国恒大发布公告称，在建议重组下拟发行的各项新票据须根据适用情形遵守中国证监会发布的《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》和国家发改委发布的《企业中长期外债审核登记管理办法》，公司须证明其符合相关规定。鉴于公司主要附属公司恒大地产正在被立案调查，集团目前的情况无法满足新票据的发行资格。

　　在承认“无法满足新票据的发行资格”之前，为恒大债务人投票批准该方案而安排的“协议安排会议”已经“搁置”。9月22日，中国恒大解释称，因销售情况不如预期，基于公司目前情况以及与其顾问及债权人协商，公司认为有必要重新审视建议重组的条款以匹配本公司客观情况和债权人诉求，原定于9月25日和26日召开的协议安排会议将不会举行。

　　9月22日，中国恒大公告宣布，自从公布了公司拟进行境外债务重组以来，集团的销售情况不如公司预期，基于公司目前情况以及其顾问及债权人协商，公司认为有必要重新审视建议重组的条款，以匹配公司客观情况和债权人诉求。

　　恒大金融高管被采取刑事强制措施一事也引发舆论高度关注。今年9月16日，深圳南山公安通过官方微信公众号公布，公安机关对恒大金融财富管理（深圳）有限公司杜某等涉嫌犯罪人员采取刑事强制措施。警方通报未具体说明被拘留的人数、罪名或被拘留日期。

　　“恒大人寿原董事长、现中融人寿代行董事长之职的朱加麟也于9月17日被带走；而负责资金工作的恒大原董事局副主席、总裁夏海钧已于2022年中回到境内，并被相关部门控制起来。此后，恒大原执行董事、首席财务官潘大荣亦被带走。”

　　更早之前，恒大集团原执行总裁柯鹏被警方带走调查。据财新了解，“与柯鹏一并被带走的还有 恒大地产深圳公司 相关负责人洪达举及刘仕雄。被查事由主要涉及恒大布局在深圳的多个旧改项目。” 

 

       中国恒大总负债2.44万亿元，远超海航约1万亿元的负债。

 

　　面对如此大的窟窿，恒大已经严重资不抵债，许家印很难再自救了。

　　恒大集团、其体系内上市公司及高管群体的面临强烈质疑，质疑其是否存在诚信丧失、管理混乱、风控失能、财务造假等问题，并很可能触发监管部门对其是否涉嫌违法违规的问询和调查。

　　在此境地下，海航和陈峰的结局或许就是恒大和许家印的明天。

 

　　风光的过去

 

　　性格决定命运，被称作“中国地产枭雄”的许家印是一个“赌性”很强的人，激进、冒险、自负是他一贯的行事风格。

　　从一名普通工人下海经商，到成为中国内地首富，许家印只用了17年。

　　1992年，在河南舞阳钢铁厂工作10年的许家印扔掉“铁饭碗”下海。当时34岁的他带着两万元积蓄南下深圳闯荡，成为一家贸易公司的小业务员。

　　凭借从一个朋友的贸易项目里分出来的一笔生意，许家印很快为公司赚到10万元，也借此被提拔为办公主任。一年后，许家印向老板建议跟他前东家舞钢合作，由他领衔成立一家新的贸易公司。

　　当时的珠三角一带，地产建筑业发展很快，钢材贸易前景广阔，许家印在这个新贸易公司上大展拳脚，生意蒸蒸日上。

　　1994年，许家印再次向老板建议进军正在蓬勃兴起广州房地产市场。那时还是房地产门外汉的许家印靠着从总部转来的1500万，接手了第一个地产项目——广州珠岛花园。

　　在这个项目的开发中，许家印制定了“以快速开发来盘活现金”的闪电战术，这也成为恒大后来快速扩大规模的利器。

　　仅用了两三年的时间，广州珠岛花园便为公司狂揽2亿元，但许家印的月薪却只有3000元。与公司谈判涨薪无果后，许家印决定单干。

　　1996年，许家印创立了恒大，当时正好遇上了亚洲金融风暴，国内房地产行业陷入低谷。但凭借“小面积、低价格、低成本”策略，恒大开发的第一个楼盘金碧花园实现当年开工、当年销售和当年售罄。

　　随着1998年房改政策的出台，房地产行业进入黄金时代，许家印也乘势将恒大的快速开发模式发挥到了极致，并在此后20年间都坚持“高负债、高增长”战略，最终在2016年登顶成为房地产行业第一。

　　恒大规模的快速扩张，也使许家印个人财富急剧增长。2009年，恒大在港交所上市，当天收盘市值高达705亿港元。许家印以480亿港元身家首次成为内地首富。

　　在2017年，许家印以2900亿元的财富再次成为中国首富，是历年来财富总额最高的一位，但这也是他最后一次登顶财富榜。

　　战略咨询专家王志纲曾指出，许家印这个人的厉害之处在于洞悉人性，他的产品永远是极便宜的，开盘必特价，特价必升值，怎么吸引眼球就怎么来——捡便宜的人肯定大有人在。

　　在商海浮沉的30年中，许家印也曾经历过不少危机，几次看似要输，却都赢了，如依靠“大D会”富豪的资助渡过2008年金融危机，这些幸运的经历也在一定程度让他后来更加自负。

 

　　折戟多元化

 

　　对于一个优秀的企业家来说，战略的重点常常不是抓住机遇，而是拒绝诱惑，不做什么比做什么更重要，否则极易跌入多元化陷阱，这也成为恒大如今走向破灭的重要因素之一。

　　许家印是个野心十足的商人，除了广为人知的足球外，还将恒大的多元化业务版图拓展至快消、金融、健康养生、文化旅游、新能源汽车等领域，期望在多个领域都实现财富倍增的神话。

　　许家印来势汹汹，刚进入一个行业就大规模投资，在短时间内形成规模，大面积去占领市场，恒大足球、恒大冰泉、恒大汽车等等均是如此。

　　但每个行业都有很深的护城河，许家印没有选择在房地产链条上寻求第二增长曲线，巩固在房地产行业积累的优势，而是站在这山望那山高，最终在地产行业下行周期中迅速衰落。

　　2018年，入职恒大没多久的经济学家任泽平曾多次谏言许家印，要降负债，反对多元化，结果却在公司大会上被许批评格局不够，不能认识到公司的重大战略。

　　2021年3月的年度业绩发布会上，是许家印最后一次向外界展示“肌肉”，称恒大已有八大多元产业，除地产业主外，还包括恒大汽车、恒大物业、恒腾网络、房车宝、恒大童世界、大健康产业、恒大冰泉。

　　在这前一日，房车宝还签订上市对赌协议引战163.5亿港元。曾在2016年以27亿元卖掉的恒大冰泉也被许家印买了回来，并计划将其包装图谋上市。

　　同年6月，商票逾期事件发酵一段时间后，在跟供应商的交流会上，许家印更是宣称未来所有多元业务都会分拆上市。

　　理想美好，现实却很“骨感”，随着恒大陷入债务危机，恒大冰泉再度被许家印出售，房车宝也未能如期上市。

　　在多元业务中，许家印最执着以及投入最多的当属新能源汽车，地产业务停摆后，更是将自己和恒大的未来全部押注在新能源汽车产业上。

　　自2018年进入新能源汽车行业以来，恒大的投入至少已超过474亿元。但高额投入并未带来回报，2020-2022年间，恒大汽车累计亏损916.73亿元，目前首车也是唯一车型的交付量刚过1000辆，未能在车市中激起浪花。

　　尽管如今已经顺利复牌，但恒大汽车已经严重资不抵债，也很难妄想再有许家印“输血”，要正常经营并在市场上立足是一件十分困难的事。

 

　　最终塌楼

 

　　依靠高负债模式一路狂奔的恒大集团，在过去几年盲目进行规模以及多元化的扩张下，最终一步步走入深渊。

　　恒大危机初现于一封求助信。2020年9月，离恒大回A对赌期大限不到4个月，1300亿股转债压顶，一封名为《恒大集团有限公司关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》的求救信流出。

　　信中提到， 2021年1月31日前，如果恒大未能成功借壳回A上市，将导致公司资金链断裂。当时恒大对外声澄清说是谣言，如今外界想必已有分辨。

　　这戏剧性的一幕发生后，恒大在2020年11月正式终止了借壳深深房回A的计划，而且超9成、本金超12000亿的战投同意继续持有恒大地产股份。换言之，即便上市对赌协议没有达成，战投们也不要恒大还钱了。

　　博弈成功后，外界当时都以为许家印又一次转危为安了。然而随着房地产行业融资“三条红线”的推进，房企融资持续收紧，到2021年6月，曝出的商票兑付问题将恒大的债务风险揭示在大众面前。

　　当时许家印仍信誓旦旦跟供应商打包票，但没想到嗅觉敏锐的银行率先采取了自保举措。2021年7月19日，广发银行请求冻结恒大资产，价值1.32亿元，当天导致恒大股债大跌，由此拉开了恒大债务危局的序幕。

　　此后一系列负面消息加速了恒大流动性危机的恶化，恒大在8月发布半年报中坦承，已出现迟支付供货商和工程款的情况，部分相关项目停工。许家印也取消了一直召开的业绩发布会。

　　自2021年下半年开始，恒大陆续出现各地项目停工，理财产品延期兑付，美元债违约的情况，这都标示着恒大的流动性问题愈发严重。

　　这家原本立志要在2022年实现万亿销售规模的房企，快速跌入谷底，并在2021年12月申请了广东省政府派驻工作组。

　　恒大陷入泥潭后，许家印也不得不出售个人资产来回笼资金。据公开信息，许家印家族这些年从恒大获得的收益仅股份和债券收益就已超500亿元，而披露出的已售资产显然并不是许家印全部身家。

　　据恒大方面提供的资料显示，从2021年7月1日至2021年11月16日，许家印已经拿出70亿现金支持恒大渡危机，来自他个人抵押股票，出售位于香港的别墅，卖掉私人飞机，位于深圳湾一号和广州珠江新城自住的房子也都摆上了货架。

　　去年开始，关于许家印个人输血恒大的消息就几乎没有了，或许，他早已意识到，恒大集团已是一个无底洞了。

　　今年7月17日，中国恒大补发了之前所有未能按时刊发的业绩报告，也扯下了许家印最后一层遮羞布。

　　据中国恒大2022年业绩报告，由于闲置土地被收回、资产减值等影响，2021年、2022年其净亏损分别为6862亿元、1258.14亿元，其中归母净亏损分别为4760.35亿元、1059.14亿元。

　　而在此前风光无限的十年，2013年-2020年，中国恒大累计净利润仅约2352亿元。

　　在出现巨额亏损以及债务全面违约的情况下，中国恒大已深陷资不抵债的境地。

　　截至2022年年底，中国恒大总负债约为2.44万亿元，剔除合约负债7210.2亿元后为1.72万亿元；其中，借款6123.9亿元、应付贸易账款及其他应付款项约10022.6亿元，(含应付工程材料款5961.6亿元)、其他负债1017.4亿元。

　　从资产情况来看，截至2022年年底，中国恒大总资产约为1.84万亿元，净资产约为-5991亿元。

　　现金方面，中国恒大现金及现金等价物以及受限制现金总额仅剩约143.05亿元。

　　仅仅两年时间，许家印过去打下的江山付之一炬，大量的购房者、供应商以及债权人等需要一个交代。

　　在许家印和一众主要高管被带走调查后，恒大已经遇阻的境外债重组再添变数，其境外债总额超过190亿美元。此前因恒大地产被证监会立案调查，恒大已无在境外新发行票据的资格，随后恒大宣布取消了境外债券人会议。