综艺股份百亿豪赌无奈终止 武钢宝钢联姻引发关注

　　据悉，综艺股份希望通过此次重组完成信息技术和信息产业的转型升级，而交易完成后综艺股份的信息技术业务将扩展到安防监控领域。同时，在交易预案中标的公司做出的业绩承诺也非常可观，堆龙中星微、圣达投资等交易方做出的业绩承诺期限为2016年、2017年及2018年。战场没有常胜将军，商场没有常盈商家，资产重组也没有每战必胜的可能性。除去其他的商业因素，可能要正确面对的还有：首先，没有一转就灵的方案，没有科技含量高就必然成功的道理，所以转型升级的路径选择，只有是最适合的才是成功概率最高的。其次，业绩承诺固然需要，但也不能迷信。所谓尽人力、凭天命，企业尽了全力也未必能够兑现承诺，原因在于企业不能左右市场。市场是变幻无穷的，价格是残酷无情的，所以，任何方案、任何构想，都要敬畏市场，顺应市场，不可反其道而行之。如果把市场比作天，把企业努力比作人，还是“天人合一”更符合客观规律。

　　东西钢合并令人期待

　　巨无霸更需又大又强

　　传闻终于得以验证。武钢股份(3.040, 0.28, 10.14%)（下称“武钢” ）和宝钢股份(5.390,0.49, 10.00%)（下称“宝钢” ）联姻的消息，早在两年前就传得沸沸扬扬。市场消息一度指出，宝钢要求收购武钢，但武钢要求重组，双方一直未能谈拢，两者联姻也只闻风声，并无行动。9月23日，双方联姻的方案落定。宝钢股份换股吸收合并武钢股份的交易草案公开，双方的换股价格分别确定为4.60元/股、2.58元/股，换股比例为1：0.56。与市场对这一重大合并的期待不同，标普在听闻宝钢武钢合并换股消息后，第一时间将两者纳入负面观察清单，穆迪也因此认为宝钢信用评级因武钢并购案承压。

　　宝钢武钢都是中国钢铁业的“巨无霸”，它们合并的一举一动都受到市场高度关注。与“南北车”合并时市场多为正面积极评价似乎不同，规模和产能同样堪称业内翘楚的“东西钢”合并，却不那么令人乐观。主要原因在于：以飞速发展的中国高铁事业为产业背景的“南北车”，处于产业发展周期的上升期，而“东西钢”则位于产能严重过剩、去产能压力巨大的钢铁业。另一方面，企业合并会有许多正面效应，但是带来的问题和困难也不容小觑。比如，武钢亏，宝钢盈，二者的关系怎么处？总体看，宝钢的盈利也不是很多，合并后是带动武钢脱困，还是被包袱拖垮，很难预料。作为上市公司，第三方评级机构的评价关乎在资本市场的生死，合并后，很难有评价“上进”的可能性。具体走势如何，还需看合并后的业绩是否改善，效益是否提高，以及人事、财务、资产等方面问题处理是否得当。

　　张健

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