险资持A股股票602只市值超7362亿元 举牌现象或难持续

　　东吴证券(13.720, 0.08, 0.59%)分 析师丁文韬认为，做高账面利润、战略收购等方面的需求驱动民营保险机构持续加仓股票。随着民营保险近期获得大量资本注入以及迅速加杠杆，按30%股票配置 上限计算，民营保险机构将有3000亿级别增量资金入市。2016年出台的中短期存续期产品新规对短期理财险规模做出了限制，但由于新规给予了5年的调整 过渡期，预计民营保险机构在2016年度仍然可以利用此类理财险快速加杠杆。

　　国信证券(17.560, -0.14, -0.79%)分 析师陈福认为，国内险资持有较高比例股票，一方面是有国内较中长期基本面的因素支撑，另一方面更应该从边际因素中寻找答案：越来越多的万能险保费收入使保 险公司承担需要支付给保户具有刚性兑付性质的资金成本，加大险企投资压力；同时，“资产荒”压力逐步增大，险企有通过股票资产提升收益率的内在激励，市场 上“举牌”上市公司的也多为具有代表性的资产驱动型险企。

　　陈福表示，对保险公司而言，虽然持股超过20%后可以按权益法入账，维持良好的账面投资收益率，但更重要的是，举牌上市公司的险企往往为资产驱动型保 险公司，其资金来源更多来自万能险销售。万能险具有较强的理财属性，保户的持有期间较短且对收益率较敏感，意味着相对于账面利润而言，流动性对保险公司更 为重要。持有上市公司股权超过20%后虽然可以实现权益法入账的好处，但其对险企的流动性而言会造成部分损害。除非保险公司自身具有良好的流动性支持，否 则权益法入账的效果也将打折扣。从多方面因素考虑，保险公司举牌现象恐难持续。

　　李超

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