您的位置：震荡仍是主旋律 择优布局价值股
延续震荡格局
中国证券报：行情虽然止跌企稳，但市场信心受挫。后市是否将延续震荡格局？
王德伦：上周市场调整是在“吃饭”行情行至后期、多数板块已有明显涨幅后，突发利空触动下负面情绪的一次性宣泄。近期市场缩量调整，窄幅波动，短期内指数大幅波动的可能性下降。9月G20峰会是一个重要时间节点，是阶段性行情稳定的重要力量，汇率、信用、股市等出现“黑天鹅”的概率小，系统性风险将被平抑，指数大概率维持平稳。三季度后，金融去杠杆、联储年底可能加息、通胀掉头向上等风险因素可能导致行情再度出现波动。后续应关注结构性的赚钱机会，建议战略性配置绩优价值股。
魏颖捷：三季度A股在资本市场生态重构、流动性宽松的环境下，震荡将是主旋律。上周市场连续下挫的表面逻辑是银行理财计划征求意见稿，结合管理层对资管计划的限制，监管收紧力度超预期引发预期外调整。往远看，对理财资金、资管计划的监管有助于降低A股流动性冲击，并不算利空。加上今年以来对于跨界并购、定向增发配套募资、IPO造假等对A股“病根”的专项治理，最终会以制度红利和制度溢价的形式体现出来。
存量博弈的环境下，资金看中的是短期收益。A股走出震荡的催化剂是其他大类资金的虹吸效应见顶，目前楼市、虚拟经济（文化影视、互联网一级市场）的资金虹吸拐点隐现，或是四季度的一个契机。
谷永涛：七月市场整体呈现出行业和板块快速轮动的现象，热点和概念持续时间较短，资金入场意愿逐步减弱，由此导致投资者渐趋谨慎。七月最后一周，监管加强的预期，触发指数回调。经过调整之后，A股投资者更加谨慎，表现为市场成交量萎缩。
目前行业和板块轮动较快的现象依然存在，反映出投资者对市场方向判断依然存在分歧。市场无明显主线支撑，难以有持续性行情，场内博弈气氛较强。短期内，影响行情的因素尚未出现，市场依然以震荡为主，风格、行业、主题轮动。
要打破震荡格局，需要有影响市场基本面的事件发生，例如政策刺激推升经济企稳预期，或半年报业绩超预期以及国际市场情况。在没有实质性事件之前，我们认为A股保持震荡走势的概率较大。
国改板块抢眼
中国证券报：近期题材概念较为低迷，而国企改革板块逆市率先反弹。该热点能否成为引领市场走出低迷的强板块？
王德伦：此前市场对国企改革预期过低，近期国企改革动作频繁，出现较大的边际超预期，市场因此有所反应。7月14日国资委召开通气会，国企改革试点工作全面铺开，选择7家企业开展国有资本投资公司试点，意味着国企改革进入提速阶段。我们建议国企改革重点关注三大方向：央企重组、垄断领域混合所有制改革和员工持股推进，这是十项改革试点中的重头戏。央企重组是推进最快的方向，更值得期待的是垄断领域混改和员工持股能有实际突破，这对于国企改革和经济转型意义重大。国企改革板块的逆市上涨为市场提供了结构性的赚钱效应，有利于市场风险偏好修复。
魏颖捷：国企改革的事件驱动效应更强，由于国企改革涉及的行政流程、标准和方案谈判的执行效率不如民企灵活。从过去几年国企改革在资本市场的反馈来看，国企改革更侧重存量优化，传统产业的属性并未变更，折射到股价上更多是估值中枢适当提高，很难像新兴产业那样突破估值束缚。
后阶段，由于缺乏趋势型机会，题材和国企改革更多是轮动，有政策文件提及的区域和行业，对标的上市公司会有脉冲机会。相反，题材股会分化，行业周期在成长期的题材股仍会反复活跃。