*ST兴化保壳须先过重组关

　⊙记者 李少鹏 ○编辑 邱江

　　“如不及早进行重组，公司最终可能面临退市结果。”\*ST兴化(6.730, -0.04, -0.59%)在其重组报告书中如是表示。7月27日，*ST兴化将迎来2016年第一次临时股东大会，审议重大重组事项。如果议案通不过，公司主业持续亏损，盈利资产装不进来，暂停上市将难以避免。

　　7月10日，*ST兴化披露重组报告书（草案），将资产负债与控股股东延长集团、陕鼓集团持有的兴化化工100%股权进行置换，差额部分通过发行股份方式支付，拟置出资产作价10.9亿元，拟置入资产作价31.3亿元，计划2016年年内取得证监会核准并完成交割。根据延长集团与上市公司签订的《业绩补偿协议》及兴化化工预测，兴化化工2016年-2018年净利润分别为8059万元、1.1亿元、1.1亿元。

　　作为重组标的资产，兴化化工主营煤制合成氨、甲醇、甲胺等，属于传统煤化工行业。目前，兴化化工具备年产30万吨合成氨、30万吨甲醇、10万吨甲胺/DMF的产能。作为大型煤化工企业，兴化化工主要原材料是煤炭，由于公司所处区域煤炭资源丰富，2015年下半年以来实施原料煤“换细粮改吃粗粮”等技改后，制造成本大幅下降，成为企业发展一大亮点。

　　2015年12月，*ST兴化推出重大资产重组预案，计划通过资产置换、发行股份方式购买延长集团持有的天然气公司100%股权，以及兴化化工100%股权，并配套募集资金不超过17亿元。但是，由于2016年LNG销售均价从1月的3300元/吨大幅降至5月的2300元/吨，跌破盈亏平衡点，天然气公司丧失了置入*ST兴化的条件。为此，在历时8个月后，延长集团于2016年7月对重大重组方案作出调整，将不盈利的天然气公司剔除出本次重组。期间，*ST兴化瘦身自救，通过裁减人员、处置闲置资产、调整折旧计提会计政策等措施，至6月份已基本实现盈亏平衡，为重组保壳奠定了业绩基础。

　　*ST兴化现有主业不断失血，半年报预亏近6000万元，本次重大资产重组即使获股东大会通过，能否保壳还要取决于重组进展、资产交割速度，而现在距离年末仅有5个多月时间。从时间上看，*ST兴化实现阶段性保壳的意图十分明显。

　　*ST兴化自身审批链条较长，因为公司受兴化集团、陕西第一大国有企业延长石油、省国资委三重控股并管理，引进新重组标的的话，尽职调查、中介进场、要点谈判、股东大会批准、证监会核准等程序均需较长时间才能完成。同时，公司现有主业仍不断失血，置入资产盈利能否覆盖已发生亏损，变数很大。

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