任泽平：历次股灾原因、救市效果和启示

1.1. 1929年黑色星期二

1.2. 1987年黑色星期一

1.3. 2008年次贷危机

1.4. 2011年主权债务危机

2。香港：1997-1998年亚洲金融风暴

3。台湾：1990年股灾

4。日本：1989年股灾

5。启示

正文：

刘鹤主任在《两次大危机大的比较》来讲到：“危机爆发后，决策者总是面临民粹主义、民族主义和经济问题政治意识形态化的三大挑战，市场力量不断挑战令人难以信服的政府政策，这使得危机形势更为糟糕。”

“每逢大事有静气”，不要用愿望代替趋势，用情绪代替思考，让我们来研究点问题、弄清点情况，提出些切实可行的措施。

1。美国历史上四次主要的股灾

1.1. 1929年黑色星期二

一、股灾背景：股市泡沫、经济周期反转、货币紧缩、杠杆收紧

美国政府在一战后奉行自由主义政策，大幅削减个人所得税并实行宽松的货币政策，美国经济迅速摆脱战时萧条，迈入“咆哮的二十年代”。大规模工业化生产使得中产阶级也能消费起汽车和收音机等曾经的奢侈品，消费主义盛行；基础设施建设和城市化也得到长足的发展，城市化率首次超过50%。在经济高速发展的同时，股市也是一片繁荣，道琼斯工业平均指数从1921年6月的60余点开始反弹，1929年9月最高涨至376点，涨幅高达5倍多。

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