A股持续下跌

本周A股阴跌绵绵，表面上是宏观数据特别是出口数据以及金融数据不太令人满意，实际上是投资者用脚投票，之前的两大主线中特估与科技股全熄火，不少增量资金被套，新股破发频频，投资人不禁问：市场怎么了？

这可能还是得回到经济基本面，回到经济规律的常识层面来捋一捋。按照波特的增长驱动理论，一国经济的起飞会经历要素驱动、投资驱动、创新驱动和财富驱动这四个不同阶段。改革开放40多年来，中国的发展模式很明显经历了资源禀赋驱动和投资驱动两个阶段。如今，中国经济刚刚开启创新驱动转型。

业内专家指出，在分析中国人口结构变化时还需要引入人口教育水平这一维度。没有哪个国家具备如此巨大的大学生人才库，这也是通常所说的人才红利。当然，这也加剧了经济创新转型的迫切度，因为只有创新经济才能把教育水平大幅提升的劳动力用好。

目前来看，针对现有的经济增长三套马车（出口、投资、消费）模式，也要应时进行优化。

就出口而言，外需需要继续作为适度合理的增长拉动力。这就需要我们持续吸引外资，保持出口水平。这也意味着我们必需积极主动影响全球化的走向，放缓供应链转移，避免经济“脱钩”。

再者，需要寻找新的投资增长点，把创造更多更好的就业岗位作为衡量经济质量的重要指针。养老、生物医药、数字经济以及相应的应用场景，都可能成为新的经济增长点。

第三，需要在老龄化不断加深的情况下稳定和扩大居民消费。但在中国消费占GDP比相对较低的情况下，提升居民消费仍然有巨大的挖掘空间。

三驾马车之外，中国经济增长需要强调的新逻辑，是投资建设更完善社保安全网与持续改革创新之间的相辅相成，甚至可以说，更完善的社保安全网是经济转型的基础，而经济转型也会为建设更完善的社保安全网提供了实力支持。

按照工业化、现代化与资产证券化的一般发展规律，转型的重心应当放在提振消费上，而消费提振则建立在切实提高居民收入和大力增加社保投入之上，让老百姓能消费也敢消费。老百姓能消费了，老龄人口也能形成充满机会的“银发经济”，这也是亚洲四小龙的成功经验，相信中国式智慧能从股市破局。