北京证券交易所投资者门槛50万元

9月17日，北交所发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法（试行）》，明确个人投资者准入资金门槛为50万元，机构投资者准入不设置资金门槛。自规则发布之日起，投资者即可预约开通北京证券交易所交易权限。

与此同时，创新层投资门槛下调至100万元，下调幅度达50万元。

在专家看来，北交所投资者准入资金门槛敲定的速度和降幅，远超巿场预期，这是送给当前精选层和未来北交所二级市场的大礼包。

怎么看待北交所准入门槛大幅放宽，这一调整有何意义，精选层又为何100万限制未做调整？

从百万到50万，北交所个人投资者门槛敲定

据了解，《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》最早于2017年7月1日实施，2019年12月27日第一次修订，彼时，新三板精选层、创新层和基础层的投资者准入资金“门槛”分别规定为：100万、150万和200万。

2021年9月17日，投资者适当性管理办法第二次修订，北交所发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法（试行）》，个人投资者准入门槛为开通交易权限前20个交易日日均证券资产50万元，同时具备2年以上证券投资经验。机构投资者准入不设置资金门槛。

实际上，关于“门槛下调”众说纷纭，有声音称，监管不会轻易放开北交所投资者门槛的利器。但也有声音称，投资者门槛降低是众望所归，只有下调，才能带动市场“活”起来。

北京南山投资创始人周运南告诉贝壳财经记者，北交所投资者门槛是市场特别是投资者最关心的焦点，因为一个新证券市场开市，需有两个必要条件：一是一定数量的上市企业，二是一定数量的二级市场投资者。

“北交所具体门槛为20个交易日、50万元，与上交所、科创板一致。相比之下，在申请权限开通时间要求上，比精选层多10个交易日，财务门槛上低于精选层的100万元，保证了新三板、北交所和沪深交易所之间各板块间门槛的适度错落化，有利于多层次资本市场的差异化发展。”周运南表示。

在他看来，最新门槛敲定的速度和降低到看齐科创板门槛的力度，远超巿场预期，这是送给当前精选层和未来北交所二级市场的大礼包，将为北交所提供投资者基础以及足够量的资金来源，保证北交所二级市场的流动性和活跃度。

为何仅北交所和新三板创新层下调准入门槛？

资深新三板专家程晓明接受贝壳财经记者采访时表示，新三板一直定位为“中国纳斯达克”，为创新型企业服务，但发展多年效果甚微，其中的关键是投资者开户门槛太高。“最早新三板投资者资金准入门槛是500万元，后来降低至100万元、150万元、200万元，但还是相对较高。此次随着北交所50万准入资金门槛的敲定，新三板才能发挥真正的作用，为创新型企业估值定价、进行股权融资。”

根据规定，北京证券交易所开启前，已开通精选层交易权限的投资者，其交易权限将自动平移至北京证券交易所。

同时，北京证券交易所将坚持与新三板创新层、基础层一体发展和制度联动，具有新三板创新层和基础层交易权限的投资者，其交易权限范围将包括北京证券交易所股票。而本次规则发布后至北京证券交易所开始交易前，投资者参与精选层股票交易仍需满足100万证券资产标准。

为何只是北交所和新三板创新层下调门槛？周运南认为，只有北交所降门槛，而精选层标准不变，是因为北交所一开市，精选层就成为过去式，永远退出中国资本市场的历史舞台。

“精选层最后时间段不降门槛，既是制度改动，流程上来不及，也保证了精选层公司在平移前不被提前炒爆，保障了北交所开市的市场稳定，某种程度上给予了精选层投资者以先机和回报。”周运南表示。

据了解，目前，精选层开户数量为170多万户，科创板在2019年7月22日开市时开户数是320万，科创板开户数有媒体报道为700多万户。

周运南预计，北交所开市时也能到300万户。“如果直接开通科创板投资者一键申请就直接平移为北交所合格投资者的便捷操作，北交所开市可能就有700多万户庞大投资者基础。” 根据《上海证券交易所统计年鉴2020卷》，截至2019年末，自然人投资者持股账户数为23524.8万户。《深圳证券交易所统计年鉴2020》显示，至2020年末，深市的A股投资者共有24758.07万个个人账户。

　　在这些A股投资者中，在门槛下调后符合50万元资金准入门槛的投资者人群占比大约在多少？因深交所未在年鉴中公开相关数据，可参考上交所数据。根据上交所年鉴，至2019年末，持股市值在50万元至100万元之间的自然人投资者有288.24万户，占各类投资者总户数的7.46%，总持股市值6893亿元。

新京报贝壳财经记者胡萌编辑王进雨 校对 卢茜