李小加：我们的系统与交易习惯和国际还有巨大差距

以下为文字实录：

人民币国际化题目挺大的，而且从5、6年前已经开始进入到快车道，在快车道里人民币国际化第一就是要不要做，中国资本[-11.34%]市场要不要开放？为什么非要双向开放？这个问题今天不可能在这个题目上展开了，这个基本共识我们的经济已经是全球相连了，而这样一种全球相连的经济，自己的金融体系自己的货币还没有真正全球的融入。这个肯定是不可持续的，大趋势来说是不可能改变的。作为人民币本身从一个封闭型货币，向自由货币过度的过程中间，肯定有磕磕碰碰，两个市场的开放实际上人民币是一个载体，这个问题真正的人民币国际化，大家最关心的到底是路径是什么？大家觉得方向没有人有异议，但是到了那个方向的感觉，前面还是千山万水的，怎么过去？飞是飞不过去的，必须要走过去。有很多路径要选择，每个路径的选择都有每个路径的机会和挑战。

人民币国际化无外乎就是两句话，请进来，走出去。要么把别人请进来，要么自己走出去，人家能够带着人民币进来，假设外面有足够的人民币，外面要有人民币的生态圈，有一定的人民币在国外长期存下来。请进来，走出去是开放的途径，有的请进来再走出去，对应起来，人民币就有这样的通道和载体，有它的用场。请进来，人民币国际化和中国资本市场双向开放，这两个题目是完全连在一起的，请进来无外乎请流量进来，或者请产品进来。流量进来就是把外国的投资者请进来，外国投资者请进来就是让他们到我们这里投资，把他们的产品请进来，就是到我们这里发产品，把他们的产品发给我们的投资者。

走出去，就是我们的流量走出去，投资者走出去投资。要么就是产品走出去，发行者的产品可以拿到国外让国外的投资者来投。就这么两个基本概念，把请进来、走出去再稍微细分一下，有两个办法请进来，走出去。第一种办法，是直接请进来，直接走出去。第二种办法组团请进来，组团走出去。看看直接请进来，和直接走出去。直接把流量请进来，就是QFII，RQFII，直接进到中国投A股市场。二十几年，外国人一直投中国进不来，只好在中国香港发的H股，红筹股，美国的中概股，间接把钱给中国公司，中国公司把钱拿出来发展，现在觉得已经不满足了，真的想直接投资市场本身，和我们的市场流量共同投资。

直接请进来就是RQFII和QFII，产品直接请进来就是将来上交所好多合伙人，他们的梦就是国际板，把国际的产品请进来，就是直接请进来。直接请进来的好处是不言而喻的，外国人直接在我们家就地国际化，在我们这里国际化。你们要接受我们的监管，接受我们的市场机制，接受我们的交易习惯，基本上是按照中国的标准，中国的规则来做的，这是最好、最理想、最终极的。

走出去，直接走出去，就是流量直接走出去QDII，现在很快有QDII2，自己拿钱就走了。以前QDII1是买一个基金的产品，基金把钱拿出去投资。这个刚好推出的生不逢时，在金融危机之前推出去的，刚买的东西世界的股票都掉了，QDII1大家都不满意，生不逢时。你的产品走出去，直接走出去，已经走了很长时间了。H股已经走了23、24年了，直接走出去。直接进来，我们家国际化，我们证监会全管，银监会全管，保监会全管，这是最好的。

直接走出去就什么管不到了，百分之百人家远走高飞了。直接走进去有一点像旅游自助游，人家这些人愿意来，是对中国很了解，会说一点中文，什么事都自己搞定，也不怕特别有冒险精神，有资源人家愿意直接来。中国人也有很多比较牛的，自己出去看世界，自己也能说英文也可以吃法餐和汉堡包，出去看洋景，世界的奇迹，自己走出去。这个都是直接请进来，直接走出去。

直接请进来最大的挑战是我们的制度，我们的系统，我们的交易习惯和国际的东西目前还有巨大的差距，这个差距不一定是我们查，很多方面比我们好，一会儿可以展开讲。这种差距造成了真正自助游进来的人，相对比较有限。我尽管希望全世界到我这里来称臣，这毕竟是未来十年，二十年，三十年的事，力度比较小，规模比较有限，走出去勇敢的人们还是少的，但是大部分的人要么外国人不想到中国来，根本没有兴趣。要不然是中国人顶多在中国国内游游就够了，不想出去。中间一大块的人口属于很有兴趣想来中国，很有兴趣游世界，但是不会说英文，不想吃西餐，不知道怎么搞定机票、酒店，想吃中餐听着中文，唱着中国的歌，有中国人搞定，像没有出国一样，除了景是外国的，其他都是中文的。还有老外一大堆车来，上长城、兵马俑，就回家了和中国人打个招呼就完了。第二种方式叫组团请进来，走出去。大的实验就是我们两家搞的沪港通，一会儿再讲。

非常谢谢，很生动的形容这个阶段我们如何在中国人民币还没有完全可兑换的情况之下，资本项目没有完全开放的情况下如何在这样限制之下，建立一种生态圈，帮助人民币这个阶段的加速国际化。接下来请梁锦松先生，谈谈他对这方面的看法。