中信证券与张育军被指合演“无间道”：贼喊捉贼

　　罗素投资是全球最大的资产管理公司之一，成立于1936年，在全球的资产管理总额达2468亿美元。罗素也是全球仅有的几家可以提供资本市场研究、管理人研究、投资组合构建、投资组合执行以及指数服务的公司之一。

　　今年1月，伦交所计划出售罗素投资，预期价格14亿美元。7月10日，有报道称，中信集团正在与伦交所集团洽谈收购罗素投资,估计成交价格在18亿美元左右。溢价高达4亿美元，显示中信志在必得。

　　业内分析，中信收购罗素投资，是想让其承担中信证券海外资产管理业务。罗素投资拥有强大的研究能力和海外的融资能力，在海外拥有庞大的客户群，这对中信证券的国际化战略至关重要。

　　翻开中信证券的国际化进程记录发现，其海外战略俨然是一路囧途。

　　2008年，因美国次贷危机爆发，中信证券与贝尔斯登合作夭折。中信证券转而与美国投资银行Evercore Partners在香港成立合资公司，开展中国与海外市场之间的并购咨询服务。

　　2012年，中信收购法国里昂证券，但法国监管层将其定性为“银行控股”而受到政策限制。

　　2013年8月1日，中信证券曾表示，已完成以12.5亿美元从法国农业信贷集团手中收购里昂证券亚太区市场的交易。但由于中信证券的最终持有人中信集团被定性为银行控股公司，因此，在美国、欧洲等地中信证券仍无法获得证券承销牌照。

　　长江商报记者查询发现，中信集团持有中信银行[0.16% 资金 研报]67.13%股份，也是中信证券的控股股东。

　　据了解，根据美国对银行控股公司的定义，中信集团被认定为银行控股公司，而登记为银行控股公司持股10%或以上的关联公司或者子公司不能开展承销业务。

　　中信证券将海外资管业务的希望寄托在罗素投资身上。同时，为了摆脱银行控股的定性，中信集团有意减持股份。然而，因为股市剧烈波动，证监会发布不得减持公告，中信证券的计划落空。

　　屋漏偏遭连夜雨。因涉嫌内幕交易及泄露内幕信息，包括总经理程博明在内的多名高管被查，一定程度上增加了中信证券收购罗素投资的负面影响。

　　果不其然，9月底，市场上就传出消息，称中信证券与伦交所就收购罗素投资的谈判破裂。

　　一券商人士向长江商报记者表示，作为中国券商的龙头，中信证券国际化战略显得较为急迫。收购罗素投资失败，使得其国际化进程很受伤。

　　信息优势蕴藏道德风险漏洞

　　张育军的落马，对于中国证券市场法制化，无疑具有里程碑意义。

　　公开信息显示，中信证券董事总经理徐刚、金融市场管委会主任刘威等4名中信证券高管交代的犯罪事实显示，他们都是此轮股市暴跌中的“内鬼”。“内鬼”获取内部信息后，通过散布虚假信息操纵市场，自己暗度陈仓，从中牟利。

　　中信证券多名高管为何会沦为“内鬼”？一名财经评论员称，资本市场是个名利场，投资者一入市场就会失去理性，叱咤中国资本[3.46%]市场的中信证券也不例外，也会利令智昏。究其根源，在于巨大的利益诱惑。张育军主导的“救市”措施，都是在一些会议上与券商、基金等大佬商量出来的，而其“指挥部”就设在中信证券大楼下，信息优势蕴藏了道德风险漏洞。

　　北京一家律师事务所不愿具名的律师向长江商报记者称，资本逐利的属性，在巨大利益面前，道德是脆弱的。

　　10月16日，一券商人士向长江商报记者表示，违规操作、内幕交易是中国证券市场的顽疾。证监会监管证券市场，但证监会缺乏监管，只有建立、健全法律法规，严格监管，股市才能健康。“一个好的制度会让坏人干不了坏事，但是一个坏的市场氛围会让好人忍不住去做坏事。”该人士说，防止内幕交易关键在于制度。

　　10月15日，一名研究金融的法律界人士向长江商报记者表示，护市策略不应是张育军与券商商量出来的，这表明监管存在较为严重的问题。在他看来，应从制度上杜绝道德风险，如组建“国家金融监督管理总局”，监管“一行三会”，规范、稳定资本市场发展。

　　近日，中国(海南)发展改革研究院院长迟福林也在一次会议上提出金融监管转型建议。他认为，金融业混业发展已成为现实，但金融监管仍保持着分业监管的传统体制，金融监管转型严重滞后，已不能适应金融体制改革的需要，再加上金融监管“三会”属国务院事业单位，执法能力相对不足。他建议，尽快组建国家金融监督管理总局，将中国银监会、保监会和证监会整合到新组建的国家金融监督管理总局，加强金融业的统一监管，提升执法监察水平。