港股也有涨停板：中航国际90分钟成交额超5270万港元停牌

　　顶着大股东减持压力，中航国际控股(6.97, 0.77, 12.42%)（00161）正在连续放量大涨。

　　9月27日，中航国际控股股价于早盘迅速拉升超12%，创出了近一年半的新高，仅一个半小时时间成交额达到了5278万港元，之后公司突然进入盘中停牌阶段，目前原因暂未披露。但中航国际控股的放量大涨并不是才开始，公司早于9月19日就录得6.48%的单日大涨，400万股成交量、2069万港元成交额较前一交易日放大超过17倍。接下来的20日、21日，公司继续以近500万股成交量、2700万港元成交额的活跃度，实现4.56%、2.36%的连续上涨。24日，公司1500万股成交量、9173万港元成交额再比之前扩大2倍，单日涨幅达到了9.59%，25日以同等交易活跃度再拿下2.43%的日涨幅，再之后就是27日大涨12.42%触发了盘中停牌。

　　在过去的7个交易日里，中航国际控股累计涨幅为41.09%，成交总金额达3.48亿港元。而且要知道的是，这一波放量大涨恰是顶着大股东减持压力进行的，根据披露易数据显示，公司大股东CK Hutchison Holdings Limited于9月18日，以每股均价5.0226港元，减持30万股，总价约150.68万港元，减持后的持股比例剩余13.95%。

　　目前虽然还未知晓公司停牌原因，但是近期几项大的资产出售事件，确实让公司基本面和预期均得到不错的改善。

　　数据下滑背后，主业盈利不悲观

　　数据下滑背后，中航国际控股主业经营利润其实是有小幅提升的。了解到，中航国际控股的直接控股公司是中航国际，最终控股公司是航空工业集团，都是国资委直接控制的中国国有企业。公司主营业务聚焦在平板显示屏、印制电路板及手表的制造与销售、国际工程及贸易物流业务、船舶业务以及工程、采购及建设项目等业务。

　　中航国际控股于8月25日发布中期业绩公告称，公司截至2019年6月30日止6个月，公司收入268.7亿元人民币（单位下同），同比增长7.6%，期内净利润同比下滑15.7%至8.4亿元，由于非控股股东权益占去7.49亿元利润，因此最终公司拥有人应占溢利仅剩9157.6万元，同比下降了33.5%。

　　但其实分拆利润表来看，中航国际控股的数据并不难看。数据显示在营收同比增长7.6%的基础上，公司毛利同比增长13.7%至46.41亿元，同时在费用方面，除行政开支有些超营收增长19.1%至13.11亿元外，10.26亿元销售费用与去年基本持平，研发投入同比大幅增加36.7%至11.34亿也不是个坏消息，即使研发投入大幅增加，公司经营利润依旧达到实现3.9%的同比增长至18.45亿元。

　　之后在应占合营、联营企业业绩同比减少4671.2万元的影响下，才导致公司税前利润同比小幅下滑1.3%至11.68亿元。使得公司期内净利润数据出现15.7%的同比下滑，是因为所得税一方面由于即期所得税增加，一方面是过往年度拨备不足大幅增加，使得所得税开支同比增长74.9%至3.28亿元，最终拉低了净利润表现。

　　刨除这些非经营性因素的影响，其实公司主营业务盈利能力并没有出现太大问题，而且公司目前还在精简主业，进一步聚焦盈利能力更强的业务。

　　主业精简完成，中航轻装上阵

　　如分业务看，拖累利润表现最大的业务是国际工程与物流贸易。了解到，公司电子高科技业务主要通过旗下天马公司、深南电路的平板显示、PCB互联等产品业务实现，虽然2019年上半年平板显示利润同比下滑24.3%至6.09亿元，但是PCB互联利润贡献同比增长50.6%至4.71亿元，使得公司电子高科技业务利润小幅下滑3.4%。

　　零售与消费品业务则是通过飞亚达的中高档手表产品业务实现，由于飞亚达报告期间内公司完成品牌群组织架构调整，使得全成本费用管控落地，采购成本随之大幅下降，与此同时飞亚达可比店单产同比增长7.4%，因此该业务利润贡献同比增长13.1%至1.27亿元。

　　最后一个国际工程与贸易物流业务版块，由于受国际经济贸易环境及行业周期影响，营业收入和净利润大幅下滑，该业务于报告期内营收同比下滑7.3%至55.58亿元，亏损则扩大66%至5.49亿元，是拖累公司业绩表现最重要的因素。