伦交所董事会一致拒绝港交所提出的并购提议 认为没必要进一步接洽

伦交所称，认识到在中国市场存在着非常大的发展机会，非常重视在中国市场的关系。但长期来看，港交所并不能为其提供在亚洲最佳的长期定位，也不认为港交所为中国市场提供了最佳上市平台。

“我们重视与上海证券交易所的互利伙伴关系，这是我们与中国市场接触诸多发展机遇的首选和直接渠道。”伦交所在声明中表示。

券商中国记者注意到，上交所与伦交所已经建立起紧密关系，今年6月17日，上交所与伦交所的沪伦通正式启动，华泰证券于伦交所举行了GDR发行上市仪式，成为国内首家“A+H+G”上市公司。

并购提议缺乏吸引力

实际上，伦交所拒绝港交所并购提议，除了指责其收购不符合伦交所发展战略，还认为港交所的收购价格与估值缺乏吸引力，更为重要的是，交易方案存在无法落地的风险。

此前，港交所对每股伦交所股份估值约 8361 便士（折合735.44元人民币），较伦交所于9 月 10 日的收市价每股 6804 便士（折合598.48元人民币）溢价 22.9%，支付方式为每股2045 便士（折合179.88元人民币）现金及 2.495 股新发行的香港交易所股份。

伦交所在声明中表示，以港交所股份来收购缺乏吸引力。根据收购方案，伦交所股东每股股份将获得2045 便士现金及 2.495 股新发行的香港交易所股份，伦交所每股股份价值约为 8361 便士，即支付对价中有四分之三是港交所股份。

同时，伦交所认为，港交所提出收购估值低于伦交所合理估值，尤其是与其计划通过收购Refinitiv预计创造重大价值相比差距更加明显。

根据 Wind 数据，伦交所（LSE.L）2018年收入约200亿港币，净利润47亿港币。而港交所（0388.HK）2018年收入157亿港币，净利润93亿港币。港交所的收入规模略低于伦交所，但盈利能力显著高于伦交所。

对上述交易，一位香港投行人士表示，“任何一个国家都把交易所控制在国家手中，事关国家安全，英国相关部门可能也不会轻易放行。”

伦交所在拒绝理由中也坦诚，港交所的并购提议存在交易无法落地的风险，因为伦交所是英国金融市场基础设施，收购方案将受到众多金融监管机构及政府部门审查。“各方的审查将会很详尽，程序极其繁琐，存在较高不确定性，而这对交易能否成功至关重要，会给股东带来较高风险。”

招银国际证券分析师隋晓萌在9月12日发布的研报中认为，港交所收购伦交所将能够极大地提升港交所的国际化程度、丰富收入来源，并将连接中国内地与世界的范畴提升至更广阔的维度。

但同时，上述分析师认为，该交易进行的不确定性较高，前方充满挑战，一方面，让伦交所放弃对Refinitiv 的收购或许并不容易。伦交所仍将致力于推动对 Refinitiv 的收购并取得积极进展。另一方面，出于国家利益考虑，英国监管机构是否会允许港交所收购其主要金融市场的运营商存在巨大的未知数，特别是在目前地缘政治风险加剧的情况下。

港交所作出回应

9月13日晚间，在伦交所董事会发布声明拒绝港交所并购提议后，港交所也迅速发布《就伦敦证券交易所集团董事会声明的回复》。

港交所表示，港交所的董事会仍然认为，与伦交所集团建议合并，是互利共赢的重大战略机遇，可以打造一个领先的全球性金融市场基础设施，并表示“期望与伦交所董事会进行建设性的对话，但对伦交所拒绝正面洽谈感到失望”。

港交所表示，希望证明所提出的并购建议远比伦交所收购Refinitiv计划更可取。港交所已向伦交所集团表明，已就这次计划进行详尽的准备工作。此外，港交所亦曾与相关的监管机构及决策者进行初步的建设性讨论。

港交所称，其董事会仍然相信，这次的建议对股东、客户及环球资本市场整体来说都有重大裨益。港交所认为，伦交所的股东应有机会详细分析两项交易，并会继续与他们接洽。