游戏行业人口红利趋近尾声 品质创新带动行业增长

 游戏板块配置机会显现　　

　　机构数据显示，截至11月10日，今年以来上证综指上涨10.6%，沪深300上涨24.22%，而与此同时，申万传媒指数却累计下跌16.18%，在申万一级行业中的涨幅排名居倒数第2位。三季报显示，传媒行业整体单季度表现平淡。分析人士认为，在此背景下，游戏板块或成为传媒行业扭转局势的一支奇兵，建议关注业绩增长确定，且估值合理的个股以及细分领域龙头。

　　传媒板块表现平平

　　数据表示，截至10月31日，申万传媒行业共有138家公司公布了三季报。整体来看，前三季度传媒行业营收和归母净利润略有增长，增速中位数较去年同期有所下降，主要原因或是行业综合毛利率水平略有下降，导致行业整体盈利水平不高。同时，子板块业绩分化较大，游戏板块业绩增速中位数领跑其他子行业。

　　财富证券分析师何晨指出，目前传媒行业业绩和估值均处于近两年相对低位，暂时维持对行业“同步大市”的评级。在行业三季报表现较为平淡的背景下，建议重点关注全年业绩高增长比较确定且估值合理的个股以及细分领域龙头。

　　行业业绩的不景气，导致了相关主题基金的低迷。根据统计，截至11月10日，在17只名称中带有“传媒”字样的基金中（分份额统计），共有11只基金今年以来累计回报为正，其中两只还是今年新成立基金。其中招商深证TMT50ETF、华润元大信息传媒科技混合今年以来涨幅居前，分别为29.41%和28.97%。分析其三季度重仓股，招商深证TMT50ETF大部分重仓了中兴通讯(36.590, 1.33, 3.77%)、海康威视(43.000, 0.47, 1.11%)（002415）、科大讯飞(64.110, 5.83, 10.00%)（002230）等电子科技类个股，传媒类个股仅有1只；华润元大信息传媒科技混合则全部重仓大族激光(57.430, 0.24, 0.42%)（002008）、中兴通讯、欧菲光(25.900, 1.49, 6.10%)（002456）等信息、科技类个股。换言之，今年业绩较好的信息传媒类基金实际上得益于避开传媒类个股，并抓住了电子信息科技板块机会。值得一提的是，三季度机构明显冷落传媒股。根据天相数据，三季度仅有南极电商

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