您的位置：研报发布与股票回报：我终于明白自己为啥赚不到钱了
来源：新浪综合 发布时间：2017-10-13 19:06:22
差别并不明显，新财富第一名的分析师推的股票，平均而言比其他分析师在推后的下跌幅度小一点，但似乎也没有别的alpha了。
如果新财富也靠不住，那么“全市场首推”呢？我们按照在2016.11.26-2017.4.14的样本期内某股票第一次被分析师推荐进行筛选，得到报告1，860篇。而截至2017.9.30，沪深两市共有上市公司4，518家，换言之分析师们在小半年的时间里覆盖了全市场40%以上的股票，这其中还不包括推荐新股。考虑“首推”效应后的回报如下：
图6：“首推”报告后对应股票相对回报（%）
“全市场首推”的结果比全体平均水平更差了，第一个吃螃蟹的人与其说是勇士，倒不如说是“烈士”。
三、 行业差异
我们把筛选后的15，085份研报按中信行业划分进行分类，分布如下：
图7：研报行业分布
医药以1，256份位列第一，机械以1，155份位居次席，这两个行业平均每天有近9份公司点评发表。我们以（推荐后最大涨幅/241个交易日振幅）来表示研报对应的“贡献”，将总共29个行业按这个指标从大到小排序，为方便展示分为6组：
图8：分行业研报发布后对应股票相对回报（%）
从结果来看，有色/煤炭行业相对较好。这可能是因为样本区间（2016.11.26-2017.4.14）刚好赶上了年初“煤飞色舞”的大行情所致。而在样本区间里，纺服/军工/传媒等传统热门行业都表现不佳，推票后的相对回报显著低于平均水平。
四、 预警指标：市值与换手率
从上面的行业分析，我们隐约可以发现，平均而言在研报发布后表现较差的行业，往往有以下两个特点：
1． “好运作”：只需少量资金即可拉动——总市值相对较小；