海通点评游戏板块：业绩高增长估值低位 两角度荐8股

 海通传媒 钟奇等

　　原标题：游戏板块：业绩持续高增长，估值低位，重点关注三季报高增长与估值切换

　　网络游戏指数今日上涨0.55%，前期重点推荐公司帝龙文化(14.790, 0.98, 7.10%)、宝通科技(21.900, 1.11, 5.34%)、星辉娱乐(8.410, 0.18, 2.19%)等公司表现亮眼。行业进入成熟期，业绩因素愈发重要，游戏板块业绩增长最为扎实，且行业景气度高，继续维持推荐。

　　核心逻辑：1）游戏板块已逐步消化前期预期变化和产品延期带来的负面影响，游戏龙头估值回到了2017年对应PE25~30倍的区间，对应2018年在20X左右，估值处低位；2）三季报与估值切换是接下来游戏公司的重要看点，龙头业绩指引仍处高增长区间，核心产品运营稳定，新产品储备丰富；3）我们认为随着相关公司重要产品在近期及Q4的陆续上线将对个股迎来重要催化，当前估值性价比凸显。4）近期AR/VR游戏关注度再次上升，行业模式创新仍在持续，AR/VR游戏市场空间大，天花板高，且游戏龙头早已布局相关业务，有助于提升整体估值。

　　我们认为手游行业高增长和个股业绩向上趋势依然持续，切换2018年估值优势凸显，重点从行业龙头和边际向好的两个角度进行推荐：

　　1）龙头：完美世界(34.590, 0.69, 2.04%)、三七互娱(23.900, 0.26, 1.10%)、游族网络(25.190, 0.27, 1.08%)、中文传媒(23.470, 0.50, 2.18%)

　　2）边际向好：帝龙文化、宝通科技、星辉娱乐、迅游科技(48.100, -0.05, -0.10%)。