您的位置：厉害的小金属：元素周期表背后的“藏宝图”
“以钨价为例，全球钨产量80%来自中国，中国环保限产政策令国际市场担忧钨供应将遭受严重冲击，市场价格大涨。此外，我国锡、钼、锗、铟、锑占全球比例都在20%以上，而且在工业转型过程中，与新兴产业关系紧密，例如新能源汽车涉及的钴、钯、锂、铂，以及核工业中的核心材料锆，以及主要用于液晶面板、LED芯片以及CIGS光伏薄膜电池等高科技朝阳产业的铟等。”业内研究人士表示。
多位接受中国证券报记者采访的业内人士认为，近年来由于经济衰退，大宗商品价格不断下滑，矿产行业裁员、工人罢工情况时有发生，这些因素共同加剧了金属供应的短缺状况。而与此同时，需求方面，以汽车业为代表的工业需求随着清洁能源、新能源经济的发展出现了爆发式增长，与之相关的锂、钯、钴等金属明显受到提振。
中大期货贵金属分析师赵晓君分析认为，无论是基本金属还是小金属，都逃不开以供需缺口驱动的价格周期，其运行周期自然也跟随宏观的经济周期。随着全球数年货币宽松，美国率先经济企稳复苏，欧洲、中国经济也相继迎来了周期性的反弹，环保政策促进新能源经济走强。同时中国供给侧结构化改革的推行，恰逢国际主要大宗商品巨头在熊市中的收缩，且基本金属的供给收缩也影响了小金属的产出，使得小金属这种供给弹性小，且多为伴生的品种容易产生出人意料的行情。
“国内环保政策对金属价格的影响也不可忽视，毕竟，在小金属方面，很多品种都是国内产量占全球绝大部分。” 一位券商研究人士分析说。
此外，为保护有限的珍贵资源，自2009年我国对稀土行业大幅进行整合，政策方面也从准入、开采、冶炼、出口等各环节层层严控：出口配额大幅减少、《稀土工业污染物排放标准》出台、上调10倍稀土资源税费等等，紧缩出口、保护行业态势明显。
宝城期货金融研究所所长助理程小勇解释认为，今年金属上涨的逻辑不外乎几点：一是中国经济超预期呈现韧性，这意味着金属需求端不会断崖式下跌；二是供应端收缩，供应端收缩来源于两个方面：政府主导的去产能（铝等品种）、环保约束和市场自我的出清（2013-2015年价格持续大幅下跌下中小企业倒闭和大型企业产能停止扩张甚至）；三是资金轮动，2016年-2017年，在其他资产存在较高泡沫的情况下，商品点燃最后一轮投机需求。实际上，此轮金属更多的是供应收缩和资金的加乘效应，其中小金属涨幅超过基本金属，尤其是小金属在此前一轮大熊市中产能出清比较彻底，而需求端如新材料概念又吸引大量投机资金，包括实物投机和金融产品投机。
利空聚集 警惕回落
在国内期市，镍、锡是在中国期市最新亮相的两个小金属品种，二者先后赶上了市场牛市，人气迅速聚集，令镍、锡期货成为国内期市成长、成熟最快的品种之二。其中惹人注目的是，沪锡期货自2015年12月开始不断上涨，迄今涨幅69.4%，牛市特征显著，目前徘徊在1.4多万元/吨。国际锡业协会中国区相关负责人指出，未来几年，随着库存不断被消耗，包括生产的产量水平的限制情况，其周供应水平还会继续下跌。基于此，未来几年锡价是比较乐观的，到2020年锡价还有可能再回到3万美元左右的水平。若此，则沪锡牛市才走到半路。