映客变相借壳上市：宣亚国际行使证监会审核权被质疑

　　而对于宣亚国际股价的后续走势，部分投资者表示并不乐观。其中首要原因就是现金流与股权质押风险，由于刚募集上市IPO，按照新政募集股权是有18个月期间空窗期，公司必须利用自己现金或者质押股权募集资金，加上高位停盘，这势必导致现金流和质押安全性的风险。

　　其次是公司并购重组后产生的不良效应，譬如蓝色光标(7.960, -0.11, -1.36%)的业绩几乎完全仰赖并表后体现出的台阶式增长，且过度融资将产生大中小股东之间长期的矛盾纠纷，其股价从长期来看也下折明显。

　　最后是对映客直播的盈利能力持续性的质疑，整个直播行业未来几年的市场空间与利润其实很难保障；一直以来，直播业务的高额成本有目共睹，每年高达十几亿的带宽成本，动则上千万的头部主播签约费，以及同样不低的运营推广费用，映客在这些方面的花费之大不言而喻。相较于其他有后台的直播公司，宣亚国际必然不会有如此多的现金流支持映客烧钱，映客更多只靠自己实现输血。

　　财经评论人熊锦秋称，制订重组上市的原则性认定标准，上市公司控制权是否变更、是否直接现金收购，都不应是考察重点，重点应在上市公司并购重组规模是否够 大，交易对手是否直接或间接获得上市公司股票，是否有规避构成重组上市意图。本案中，尽管上市公司是以现金收购，但交易对手却间接获得上市公司股票，且体 量巨大，规避构成重组上市意图也比较明显，若按上述标准或不难认定构成重组上市。（宏语）

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