人民币持续升值 航空航运公司业绩增厚

　　华创证券认为，人民币升值实际受益程度应是航空板块最大，其次是航运以及部分单纯有美元贷款而极少外币业务的公司，供应链企业的波动相对较小。

　　航运板块公司及下属子公司运输涉及以美元进行采购和提供运输服务，会有美元负债，因此产生汇兑损益。其中，中远海特(6.980, 0.07, 1.01%)2016年汇兑损失0.33亿元，占当年净利润的66%；而中远海控(7.850, 0.26, 3.43%)2016年汇兑损失2.18亿元，其当年为亏损。

　　供应链企业以瑞茂通(13.870, 0.17, 1.24%)为例，2016年瑞茂通汇兑损失为1.29亿元，占当年净利润比重的24.34%。2016年瑞茂通海外进口煤炭发运规模不断扩大，由于国外采购和发债主要采用美元及新加坡元计价，国内销售采用人民币计价，同时进口煤炭由于运距、到港装卸等诸多因素，导致销售周期远高于内陆贸易，因此人民币汇率波动在一定程度上会直接影响到公司的利润水平。

　　分析认为，供应链企业经营过程中涉及较多的外币结算，如国外采购采用美元结算，国内业务以人民币结算，以及外币借款都会受汇率波动影响。若人民币升值，会产生汇兑收益，类似情况的公司还有怡亚通(8.060, 0.00, 0.00%)和象屿股份(11.330, -0.30, -2.58%)。

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