您的位置：南卫股份没抱紧云南白药大腿 业绩原地走员工连减2年
南卫股份表示，公司虽然与所选可比上市公司属于同一行业，但主营产品存在一定差别。公司的产品结构中，创可贴和贴膏剂的毛利率较高，但毛利率较低的胶布胶带及绷带产品占比较高，从而降低了公司整体毛利率水平。同行业可比上市公司中，三鑫医疗的主要产品血液净化类及注射类产品、维力医疗医用导管类产品的毛利率普遍较高，低毛利率产品占比较低。康德莱的主要产品穿刺器类产品毛利率较低，穿刺针类较高，综合毛利率水平与本公司差异较小。
此外，在销售模式与主要客户方面，公司业务以 ODM 模式为主，在国内市场，公司对于云南白药系列产品主要采取直销的销售模式，公司与云南白药集团签订委托生产协议，并根据订单组织采购和生产，对于其他产品则主要采取经销模式；在国际市场，公司针对部分国际知名品牌商采取直销方式自营出口，对于其他各类订单则主要通过国内外贸公司销售至国际市场。
由于公司通过国内外贸公司出口的业务较多，考虑到国内外贸公司自身盈利要求及出口退税因素，该部分业务毛利率相对较低。
同行业可比上市公司三鑫医疗、康德莱以境内市场销售自主品牌产品为主，产品品牌附加值相对较高，因此综合毛利率水平较高。维力医疗与公司业务模式相似，境外业务主要采取 OEM/ODM 模式，但维力医疗境外业务主要采用直销方式，省去了中间经销商环节的流通成本且享受出口退税优惠，因此综合毛利率水平高于公司。
净资产收益率下降
招股书数据显示，南卫股份2014年至2016年净资产收益率分别为27.34%、21.80% 、21.06%。
南卫股份表示，本次股票发行后，本公司的净资产规模将有较大幅度的增长。鉴于本次募集资金投资项目的实施需要一定的建设期，且达到预期效益需要一定的时间，在本次募集资金投资项目的经济效益充分体现出来之前，本公司可能面临净资产收益率下降的风险。