监管虽出尚难根治 A股任性停牌几时休

为例，7月18日公司公告称，交易各方未能在核心交易条款上达成一致意见，经协商一致决定终止交易。公司股票复牌后连续两个交易日跌停，短短四个交易日股价重挫近三成。

　　最近的一周内，东诚药业(11.500, -0.22, -1.88%)、紫光国芯(24.970, -0.35, -1.38%)，以及由万福生科“变身”而来的佳沃股份(28.590, -3.18, -10.01%)等10余只个股不约而同地出现了复牌当天跌停的情形。

　　北京品今资产管理有限公司首席顾问仇彦英认为，在监管机构持续规范下，“审慎启动停牌、严控停牌时间”已逐渐形成惯例。但从目前情况来看，上市公司以“筹划重大资产重组”为由的停牌行为仍然缺乏有效约束。

　　财经评论员郭施亮则表示，对于上市公司的任性停牌行为，虽有停复牌新规的约束，却缺乏有效的惩罚机制以及实时监管举措的补充。

　　值得注意的是，上市公司停牌随意性还引发了对要约收购制度有效性的担忧。

　　有业内人士表示，面对以控制权为目的的要约收购，上市公司若以“突击”筹划重组并停牌的方式进行反制，不仅会限制公众股东的交易权，也将导致收购方成本大幅增加。即使事后被证明是“忽悠式重组”，对控股股东的处罚也如隔靴搔痒。这些制度缺陷若不能尽快弥补，对于收购方以及中小股东而言非常不公平，要约收购制度也将形同虚设。

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