乐视冲击波直逼三方面 创业板或将推倒重来

　　第二方面是乐视网可能对创业板造成“踩踏效应”。截至3月31日，持有乐视网200万股以上的公募基金共有9家，其中中邮基金就占了4家，这部分持股很大一部分是在2016年7月乐视网定增中获得的份额，将在2017年8月8日解禁，当时的定增价45.01元，而本次停牌前价格30.68元，浮亏已高达31.8%（附表）。而根据《减持新规》，这些定增而来的股份，一年只能卖50%。即便乐视网股票复牌，这些名义上能流通但实际上不能快速变现的股票，也将成为公募基金的“烫手山芋”。面对基民赎回，相关基金将不得不抛售其它持股来满足赎回需求，届时就会出现其它重仓股抛压加重的现象，产生类似于三国赤壁之战“火烧连营”的情况。尤其是中邮基金的重仓股主要集中在中小创，对此类个股的冲击更大。

　　第三方面是乐视欠款对其他上市公司的冲击。6月6日，明家联合(8.430, -0.15, -1.75%)公告称，下属公司被乐视系公司拖欠广告款超6000万元，协商索要未果向法院提起诉讼。未来其他上市公司是否会卷入乐视资金黑洞，值得进一步观察。

　　这三股力量形成的“乐视冲击波”，最直接受影响的将是创业板。特别是和乐视网类似，持续巨额融资进行外延式扩张，但业绩未能同步跟上，或经营性现金流和利润不匹配，财务费用激增的公司。这些公司都有潜藏类似于乐视“资金黑洞”的嫌疑，一旦市场形成情绪共振，不排除出现“泥沙俱下”式的集中抛压。

　　从更长期的角度来看，创业板生态重构已经开始。过去数年通过巨量融资，收购资产来填补估值泡沫的手法已经走到了尽头。“讲故事”告一段落，创业板和主板一样，需要有稳健成长的业绩和现金流来做支撑。这个市场“推倒重来”的过程，变化的不止是创业板的指数和估值，更是投资理念的全面升华，痛苦的挤泡沫过程不会太短，投资者对此还应当有清醒的认识。

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