您的位置：恒力股份关联收购财报现双版本 亏损真相浮出水面
在PTA同行业主要竞争对手盈利大幅增长的背景下，为何恒力石化再次反方向而动呢？
在收购中，范红卫等两名股东承诺恒力投资2017-2019年的净利润分别不低于6亿元、8亿元和10亿元，那么恒力投资业绩亏损是否是在为此做准备呢？
炼化一体化成赚钱利器？
除了恒力投资外，恒力股份此次收购的另一家关联公司是恒力炼化。恒力炼化2014年才刚刚成立，公司目前还没有收入，遑论利润。
之所以能以超过30亿元转手给上市公司，是其目前正在建设的“2000万吨/年炼化一体化”项目的盈利预期。项目建成投产后，每年可生产450万吨对二甲苯，提高中国对二甲苯30%以上的产能，将有效弥补芳烃产能短板。
2000万吨/年炼化一体化项目预计总投资562.06亿元，公开报道显示，该项目于2015年12月在大连长兴岛开始动工建设，建设期两年半时间，项目达产后可实现产值2300亿元。
恒力股份在收购书中也表示，该项目已于2016年开始建设，力争于2019年一季度左右开始试生产，预计项目达产年可实现年营业收入916.15亿元，净利润128.77亿元，项目内部收益率24.85%。
炼化业务盈利与否与油价息息相关，在高油价时期，中石油和中石化的炼化业务常年亏损已成常态，如今低油价成为炼化企业盈利的机遇。但能否达到恒力炼化的盈利能力，炼化公司没有这样的底气。
以恒逸石化为例，在恒力炼化之前，恒逸石化2015年在文莱投建了炼化一体化项目，项目投资43.2亿美元。根据恒逸石化之前的公告，该项目投产后，年营业额预计为100亿美元，内部收益率达到15.81%。
按照恒逸石化的测算，公司在享受了免税优惠、物流成本减半的前提下，才能实现15%左右的内部收益率，而恒力炼化约25%的内部收益率比同行高出了近60%。如果目前的低油价依旧维持数年，恒力炼化或许可以实现这样的预期，油价一旦上行，这样的预期还能实现吗？