您的位置：刘士余这一年：“刘氏语”频刷屏 重塑生态抓监管
证券时报记者 程丹
从中国农业银行(3.260, 0.00, 0.00%)到金融街(10.940, 0.37, 3.50%)19号中国证监会，刘士余在被称之为“火山口”的证监会主席位置上坐满了整一年。这一年，是经历股市异常波动之后休养生息的一年；这一年，是市场秩序重塑、基础制度建设稳步提效的一年；这一年，是刘士余临危受命重建稳定市场的一年；这一年，是市场探索资本市场改革方向和尺度的一年。
在上任之初的“两会”新闻发布会亮相博得满堂喝彩之后，这位新任主席步入了调研、考察期。随后，稳定修复建设市场成为了主抓任务，全面从严依法监管成为了市场主基调，这位寡言少语带有实干家色彩的资本市场掌门人被贴上了“踏石留印、抓铁有痕”的标签。
从去年年底在各会管单位上的讲话，到今年年初在全国证券期货监管工作会议的亮相，让市场对这位低调主席有了新的认识。刘士余讲话生动深刻，整个资本市场被“刘氏语”频频刷屏。不管是投资者关注的如新股发行、市场风控把握，还是对市场发展有决定意义的制度建设和稽查执法力度，刘士余在对股市深度观察和把脉问诊后，给出了正式工作计划，资本市场新发展图谱轮廓渐清。
监管路径
从确保稳定到全面监管
把时针拨回到2016年2月份，在经历了异常波动、熔断机制后的资本市场“千疮百孔”，千股跌停、投资者信心溃散、市场交易萎靡，亟需抖擞精神，重新上路。2月20日，刘士余临危受命，被寄予厚望的他刚一上台就释放出稳定市场、防范风险的监管意图，他读懂了当时情况下投资者对股市扩容的心理预期，在市场“谈注册制色变”的独特氛围下表态短期内不会推出新股发行注册制，并安抚市场“没考虑过证金资金退出一事”，维稳市场成了刘士余初上任的核心使命。
随着股市进入相对稳定发展阶段，刘士余并没有有所懈怠，而是迈开创新改革的步伐，深耕市场基础制度建设，从细节处出发，从市场争议最大的环节入手，尊重市场规律补漏洞。规范并购重组、打击“炒壳”行为、剑指忽悠式重组，减少再融资的套利空间，稳妥有序降杠杆，促股票价格回归理性。“股指不能像窜天猴，今天上涨3%，明天下跌4%，市场巨大的波动受伤的是中小投资者。”他指出，没有波动的资本市场是一潭死水，但惊涛骇浪一定是弱肉强食有人在操纵股市，资本市场运行不稳，一切改革措施就没有运行基础。
回顾过去一年，“稳定”贯穿于整个资本市场的监管体系中，去年以来证监会领导班子在多个场合都提到了“稳”字。据记者不完全统计，去年11月至今，证监会高层9次讲话中，有6次提到了与“稳”字相关的内容。
业内人士指出，市场平稳可以理解为既不能借炒概念、炒壳让股价疯狂上扬偏离个股或者市场的本身价值，也不能人为操纵干扰砸盘酿成风险，大涨大跌对市场秩序和投资者信心都是极大的干扰，只有让股价真实反映企业价值才能回归资本市场服务资源配置作用的初衷。
在确保市场平稳运行、基础制度扎实的基础上，刘士余还推出多项措施以做到“市场监管有效，摸清风险底线”。他痛斥恶意举牌者为“野蛮人、妖精、土豪”，明确要从严稽查执法，“逮鼠打狼”，挑战“资本大鳄”，不允许任何人在市场呼风唤雨，也不轻饶曾兴风作浪、为所欲为的违法违规者。他指出，即使触犯法律的金融大鳄逃到国外也要通过刑事手段遣送回国，足见“恨之切”。
在全面依法从严监管的市场环境下，过去一年，有393名资本市场的涉案人被采取限制出境措施，20.64亿资金被冻结。信息披露违法、内幕交易、操纵市场、“老鼠仓”、超比例持股未披露、从业人员违规买卖股票、编造传播虚假信息、非法发布误导性研究报告等多类型违法行为被严厉打击。并购重组、新三板、基金、债券、期货等多领域和交易、托管、审计、评估等多环节的违法人员被严肃处理。
稽查执法似一股清风，吹散了资本市场的混沌之气，刘士余要求证监系统稽查执法队伍要做中国资本市场的“守护神”，要成为保护投资者合法权益的“神盾”，寄予厚望并委以重用。
不仅如此，刘士余还加强市场风险研判，在做风险预案时更加全面、出手更加果断。不管是去年年底对债券市场风险的应对，还是对商品期货市场“黑色系”大起大落的预防，证监会都提前入手进行了风险防控。正如他在监管工作会议上所强调的“在跨市场、交叉性产品广为应用的金融市场体系中，任何一种金融风险都极可能引发系统性风险”，他对风险防控有着极强的敏感性。
资本市场
定位服务经济宏观大局
在稳定市场和防范风险的基础上，刘士余还从实体经济的内在需求出发，积极扩大直接融资，切实发挥资本市场优化资源配置、引导要素流动、促进资本市场在创新创业等方面的积极作用。经统计，去年IPO和再融资融资金额合计1.33万亿元，同比增长59%，证监会批准了280家企业首次公开发行，其中，277家企业已经当年完成公开发行，融资近1500亿元，IPO企业数量创5年来新高。
在控制企业融资规模、按需按量的发行节奏下，投资者不再过度关注IPO对市场的影响，相反，大量的新股投放让炒新现象有所减少，股市运行平稳，价值回归理念逐渐形成。同时，为了解决部分上市公司存在过度融资、频繁融资，刘士余制定了再融资新规，要求再融资发行的股份数量不得超过发行前总股本的20%，并规定了18个月的期限间隔限制，从量上保守限制了约20%以上的再融资，同时，为减少非公开发行定价机制存在的较大套利空间，明确定价基准日为非公开发行股票发行期的首日，给定增三年期制度套利的时代划上句号。