赵薇高杠杆收购万好万家遭质疑 短炒壳股、收割散户？

　近日，演员赵薇50倍杠杆收购29.13%万好万家(22.240, 2.02, 9.99%)股权一事备受市场关注。上交所连发17问、万好万家连发4则公告、“明天系”紧急澄清与此事的关系。明星、资本大鳄、上司公司控制权等字眼触动普通投资者敏感的神经，不过，归根到底，市场关注的焦点有两个：一是50倍杠杆是否合理；二是赵薇是想短炒壳股、收割散户，还是想用心经营、长线投资。

　　根据公告，万好万家控股股东万家集团拟将所持股份转让给赵薇旗下龙薇传媒，本次转让价款为30.6亿元，1.85亿股，对应每股16.54元，为停牌前18.38元/股价格的90%。30.6亿元收购资金中，龙薇传媒向赵薇借款6000万元、向第三方西藏银必信资产管理有限公司（银必信）借款15亿元、向金融机构抵押股票借款近15亿元。根据公开信息，向银必信的借款仅仅依靠赵薇个人信用，而将抵押给金融机构的股票则是尚未到手的万好万家股票，三年共计利息约7.2亿元。以6000万撬动近30亿，以50倍杠杆控制一家上市公司，的确是大手笔，不说普通人，一般的富豪恐怕也是可望而不可及。

　　超高杠杆，正是上交所问询的焦点之一。龙薇传媒在回复反复强调两点：一是杠杆风险可控，赵薇夫妇56亿元资产足够覆盖，且后续不会利用上市公司资金进行垫资；二是收购不是为了短线炒壳，而是长期投资。通观龙薇传媒的回复，其实是通过强调有钱还债，避开了高杠杆的话题。背后的逻辑便是，有钱偿还，运用杠杆的比率就应该比市场平均水平和普通人高。这无疑忽略了监管部门一致性监管的原则，所有市场参与主体，理论上都应该享受同等权利和履行同等义务。据笔者了解，A股市场此类收购杠杆一般在1：5以下。

　　赵薇收购万好万家股权一事给监管层提出了新问题。目前，上交所尚未对龙薇传媒的回复给出意见。

　　不过，二级市场的投资者用自身的行动给出了对此事的态度。万好万家复牌后连续两个涨停，便代表了市场预期：赵薇本次买卖只是大赚和小赚，不会亏损。原因为何？

　　本次收购前，万家文化本身的主营业务遭遇数次变更，市场对其存在强烈的重组预期。重组、转型，正是A股最火热的题材，加上明星入主的光环，处于相对底部的股价易涨难跌。一年的承诺期过后，一旦有资产注入，或者沾边阿里等巨头的题材，股价更是想不涨都难。此外，本次收购股份为非限售股份，也是重要原因，即套现相对方便。至于赵薇是想短炒壳股，还是长线投资，时间会给出答案。

　　张俊