万科股权之争落幕读秒 华润态度成关键

　　难以为继的高估值

　　在北京一位私募人士看来，没有了股权之争标签以及地铁集团的重组预期，万科面临的最大问题就是目前的高估值将无以为继，而万科A一旦踏上估值回归之路，公司的重要股东宝能系、恒大等都将面临巨大的压力。

　　“从去年开始万科股价一路暴涨的支撑就是各路资本的不断抢筹，尤其是宝能系、恒大等资本方的介入，让市场一度对万科的控制权争夺产生了预期，万科也因此成为股权争夺概念股，现如今，宝能系和恒大的收手，无疑让支撑万科高估值的利好破灭，预计此前跟风买进的投资者或将出现获利了解的情况。”该私募人士认为，如此而来，万科A在二级市场将可能会面临一定的调整压力，被炒高的公司估值也会逐渐回归理性。

　　交易行情显示，截至12月16日，万科A的总市值为2479亿元，对应的PE(动)约为22.51倍。而在北京一位房地产人士看来，与同行的多家公司对比，万科A的估值确实有些“虚高”。诸如，同样截至12月16日，招商蛇口(16.900, -0.23, -1.34%)的PE(动)约为18.1倍，保利地产(9.320, -0.04, -0.43%)的PE(动)则为11.71倍。实际上，此前一路疯涨的万科A，在近期已经出现了一些“上攻乏力”的表现。据统计，自今年11月18日盘中创出29元/股的历史最高价之后，万科A股价便一路承压。若以当时最高的29元/股计算，万科A在11月18日的最高市值曾高达约3201亿元。而在12月16日，万科A的股价已经跌至22.46元/股，对应的总市值则缩水为约2479亿元。相当于在不到一个月的时间里，万科A的总市值最大缩水额度高达722亿元。“万科A近期股价的连续回调就能说明公司估值方面有些虚高。”在上述私募人士看来，恒大最新做出的无意成为万科控股股东的表态，让万科A瞬间失去了一大支撑目前估值的利好预期。

　　与此同时，万科与地铁集团重组的正式告吹，也将让万科A的估值进一步承压。“虽然此前就存在各方大股东意见不和的情况，但市场对于万科与地铁集团的重组预期一直存在，这也可能是多路资本敢于持续高位加码万科的原因之一，而重组的正式告吹则让市场预期彻底破灭，万科未来的盈利预期也将因此而受到负面影响。”沪上一家小型投资机构负责人认为，万科与地铁集团重组的失败，将让万科股价短期面临较大的压力。“没有了股权争夺概念以及重组预期，以目前万科的估值确实存在调整的需求，具体调整的幅度并不好判断，还要看后期市场各方以及万科公司的业绩表现。”该投资机构负责人如是说。

　　北京商报记者 董亮 阿茹汗/文 韩玮/制表

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