您的位置：迷失的华谊兄弟：发展遇瓶颈 电影行业优势丧失
最近几年，华谊兄弟有过大大小小的并购案例多达十多起，行业覆盖电影、家庭娱乐、房地产、互联网软件、咨询等多个行业。正面来看，不断的并购为华谊带来了不俗的回报，首先就是资产规模的增长。冯小刚导演在此前的公开信中不断的重复华谊是家“小公司”，而事实上通过不断的并购华谊并不小，相反还出乎意料的“大”。2014年年末华谊的总资产仅为98.19亿元，净资产仅为56.8亿元。而今年公布的2016年三季报显示，上市公司总资产为196.55亿元，净资产为101.47亿元，比起两年前已经扩大了整整一倍有余。而反观口水战的另一方万达院线，一向以重资产模式示人的它却意外的比想象中“小”了许多。截至2016年三季度，万达院线总资产为169.23亿元，比华谊的196.55亿元还少了16%；万达院线的净资产和华谊兄弟几乎持平，为101.47亿元。通过不断的并购，华谊兄弟的资产规模得到迅速提升，随之而来的还有商誉、长期股权投资以及可供出售金融资产等金融资产，2016年三季报中这三项占比达到了49.21%。
来源：Wind资讯、界面新闻研究部 单位：亿元不断并购带来的不利方面，除了不断上升的金融资产占比，还有逐渐下滑的业绩。华谊兄弟有着和万达院线类似的资产规模，但是利润却是天壤之别。截至2016年三季度，华谊兄弟的收入为21.52亿元，净利润为7.38亿元；而万达院线的收入规模却高达84.37亿元，净利润也高出华谊约50%，达到了11.48亿元。
来源：Wind资讯、界面新闻研究部 单位：亿元这就是华谊兄弟的问题，不停的收购，但是却没有产生协同效应，仅仅增加了资产规模却没有增长公司的核心竞争力。这家公司在不断试错，却又在不断的找寻中迷失了自己。
除了前面提到的英雄互娱，华谊兄弟其他金额较大收购的就是花10.5亿元买入冯小刚的美拉传媒，以及7.56亿元拿下Angelababy等明星的持股平台东阳浩翰。这一系列收购从时间上凸显着“被动性”。这些收购发生在2015年年末，在艺人纷纷成立自己的工作室之际，以艺人经纪业务起家的华谊不得不在最后使用绑定的手段留住艺人。而此次绑定的艺人，并非是华谊兄弟一手捧红的一哥一姐，更多的是类似李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺等当红明星。
此外，华谊兄弟还陆陆续续收购了其他公司，数量以及金额均不小，不过却没有一条明确的主线，而且收购的企业也并非业内顶尖公司，自然带来的业绩也并不尽如人意。
但就在华谊兄弟四处出击的那段时间内，光线传媒以及万达院线纷纷使出浑身解数抢占市场份额。万达院线这几年的并购路径相当清晰， 2015年6月斥资22.4亿元收购澳洲院线企业HG控股；同月以22亿元收购慕威时尚、重庆世贸等15家院线公司；2016年7月斥资18.7亿元收购线上票务网站时光网。此外，在2014年前后，当时还在万达的叶宁主要负责联合五大发行制作公司，成立五洲电影发行，正式和华谊兄弟抢起了“饭碗”，并迅速在行业内站稳脚跟。2015年其主发的电影《煎饼侠》以11.6亿元的票房夺得2015年华语电影第五的好成绩；此外其发行的《滚蛋吧！肿瘤君》、《夏洛特烦恼》均以低成本取得不错的票房。艺恩数据显示，五洲发行以发行票房16.3亿元成为上半年的民营发行公司第二名，在这份榜单上，华谊兄弟仅排名第九。
来源：艺恩咨询、界面新闻研究部再看华谊兄弟的另一个竞争对手光线传媒。去年以来，光线传媒将主要精力集中在了影视制作。这家公司投资过《美人鱼》等多部成功的电影，王长田也在多个公开场合表示自己未来将坚定做电影发行的事业。2016年上半年，光线传媒以5部电影5.6亿元的成绩位列民营发行公司的第三名。2016年中报显示，当期光线传媒实现营业收入7.22亿元，同比增长74.27%；净利润实现5.81亿元，同比增长216%。专注于影视制作的光线传媒显然要比华谊兄弟的“广撒网”有效得多。
来源：公司公告、界面新闻研究部一位长期从事影视行业分析的市场人士告诉界面新闻，华谊兄弟每年个位数的收入增长，表明了公司的发展策略和当下环境发生了错位。“发行业务上逐渐被光线赶超，华谊的股价也反应了投资者的想法。”确实，华谊兄弟近年来的业绩表现相当疲软。今年上半年，公司净利润仅为3.58亿元，同比下滑39.91%。2016年以来，华谊兄弟的股价已跌去41%。