您的位置：格力电器市值陡增400亿诱因探秘：或与险资悄然进入有关
原标题：市值陡增400亿诱因探秘 格力电器(25.880, -2.88, -10.01%)估值迎重构
本报记者 张欣培 上海报道
导读
21世纪经济报道记者统计，截至12月2日，沪深两市正常交易的2988只个股中，总市值在400亿元以下的有2794只，占个股总数比例达到了93.41%。但是，格力电器仅仅12个交易日，总市值就增长了近400亿元。
宝能系再次成为市场关注焦点。11月30日晚间，在格力电器(000651.SZ)回复深交所的关注函中披露，前海人寿自11月17日公司股票复牌至11月28日期间大量购入公司股票，持股比例至4.13%。距离5%的举牌红线仅一步之遥。
12月1日，格力电器高开高走，强势涨停。实际上，自重组失败复牌以来，格力电器累计涨幅达到了28.39%，其间更是创造了历史最高股价。市值增幅一度接近500亿元。
复牌后格力电器的大涨，既有对此前的补涨，也包括在前海人寿保险资金增持之下，吸引更多资金的进入。险资的举动正成为市场的风向标。然而，当险资举牌成为一种现象之后，背后的原因也值得思考。
通过对险资举牌对象的分析可以发现，险资举牌的对象大多为价值股。一方面是保险资金自身追求稳定回报所致。但另一方面，或也可看作聪明的资本对未来的布局。
“深港通开通，人民币国际化，投资者结构和估值体系都在向国际化靠拢。” 12月2日，清和泉资本研究人员向21世纪经济报道记者表示。
在业内人士看来，险资的举动正引导散户投资理念向价值投资转变，也正加快国内估值的国际化进程。“在平和的投资环境下，估值国际化进程需要三年的渐近过渡，但A股一贯刚烈的行事风格多少会预支这原本一路风景的曼妙之旅。”招商证券(18.100, -0.67, -3.57%)纪敏表示。
400亿的市值增量
21世纪经济报道记者统计，截至12月2日，沪深两市正常交易的2988只个股中，总市值在400亿元以下的有2794只，占个股总数比例达到了93.41%。但是，格力电器仅仅12个交易日，总市值就增长了近400亿元。
11月17日，当格力电器重组失败复牌之后，股价一路强势上涨。从11月17日到12月1日，仅在18日出现微跌，其余10个交易日强势上涨。12月1日，股价31.32元/股，达到了历史最高点。在此期间，累计涨幅达到了36.56%。总市值增加近500亿元。
值得注意的是，复牌前格力电器刚刚重组失败。重组的失利并未影响到格力电器在二级市场的表现。实际上，此前就有多位业内人士指出复牌后格力电器或将迎来补涨行情。
“从博弈角度看，格力股价有可能蕴含较多的股本摊薄预期，收购计划终止后有可能出现补涨行情。”民生证券家电行业研究员马科指出。
招商证券研究员陈子仪亦指出，格力电器终止收购，关注点将回归主业。停牌前市值隐含前期25%摊薄预期，复牌后有补涨空间。补涨空间或达25%。
格力电器的上涨离不开对前期的补涨，但或更与险资的悄然进入有关。11月30日，在格力电器回复深交所的关注函中披露，前海人寿自 11 月 17 日公司股票复牌至 11 月 28 日期间大量购入公司股票，持股比例由三季度末的0.99%上升至 4.13%，持股排名由第六大股东上升至第三大股东。
市场情绪高涨之下，部分资金跟随进入。或也造成了格力电器的强势上涨。
尽管目前尚未至5%的举牌红线，但在业内人士看来，举牌可能性较大。而格力电器为何会成为前海人寿的举牌对象，因为高ROE、高估值、现金流充沛等特征正是险资最爱。实际上，此前市场就有对于格力电器会被举牌可能性的诸多分析。
作为低估值蓝筹股的代表，业内普遍认为在险资举牌之下将会给其带来价值重估。长江证券(11.110, -0.60, -5.12%)徐春认为，目前时点格力估值仍有上升空间，且在此次举牌预期催化下估值有望加速重构。
不过，12月2日，格力电器终遇下挫。截至收盘，报收28.76元/股，跌幅5.98%。当日，上证指数下跌0.90%，深证成指下跌1.58%。尽管如此，自复牌以来，格力电器累计上涨28.39%，累计换手率48.48%。总市值从1348亿元增至1730亿元。
“可以发现今天险资举牌概念回调都比较深。再加上两个预期，周末的意大利公投和深港通即将落地，都会影响市场情绪。”12月2日，清和泉资本研究人员向21世纪经济报道记者指出。
险资引发投资理念再思考
在业内人士看来，此次宝能系增持格力电器的目的或与举牌万科A(25.500, -0.95, -3.59%)颇有不同。“电器和地产两个行业差距很大，宝能对格力电器的意图不是做第一大股东，而应该是属于财务性投资，目的是为了获得稳定回报。万科A则是为了谋求控制权。”丹阳投资首席投资官康水跃向记者表示。
Wind数据显示，格力电器近五年平均股息率为4.84%，未来三年现金分红比率不低于60%。三季度末可支配现金1260亿元。这些对于险资来说都极具吸引力。
若以财务性投资探讨，当前险资布局股市的特征可以解读为对于优质上市公司盈利分红的稳定性与确定性的重新定价。