找寻房地产外的投资落脚点 A股将是下一个好去处

金证券记者 王雅乐

　　近期全球不稳定因素增加，再加上人民币“跌跌不休”，引发了投资者对于市场的担忧。人民币汇率将何去何从，投资者该如何抉择？日前在北京举行的2016年凤凰财经峰会上，与会的美国经济学家纽约大学经济学与国际商学教授鲁比尼，光大证券(17.470, -0.19, -1.08%)全球首席经济学家兼研究所所长彭文生，百亿私募星石投资总经理杨玲，就此给出了答案。

　　鲁比尼，有着“末日博士”之称，他因准确预测次贷危机的爆发而名噪一时。他认为特朗普上台后，美元利率大概率会提升，这对于新兴市场，无疑是破坏性的影响，反过来也会破坏美国经济、破坏全球经济。对于人民币汇率，鲁比尼教授认为不仅应该关注人民币兑美元汇率，更应该关注兑一篮子汇率，未来人民币可能对美元贬值，但是对一篮子货币贬值有限，比如有可能贬值个4%、5%。他认为对中国经济来说，最大的问题在于推进结构性改革，中国若是希望能够均衡可持续地实现经济增长，改革必须加速。

　　房价越高人民币贬值压力越大，死扛会出大问题。光大证券全球首席经济学家兼研究所所长彭文生博士表示，要解决汇率有三点很重要：第一，灵活性；第二，美元依然是很重要的货币；第三，汇率是国内经济的延伸。历史上美元有三次大的升值周期，头两次都和新兴市场的金融危机联系在一起；这是第三次，70年代以来第三次美元进入一个大的升值周期。所以从这个意义上讲，新兴市场对美元升值的这种韧性比过去强了。他认为汇率最终还是内部经济的一个反应，人民币汇率未来走势还是主要要看国内改革，控制资产泡沫，控制房地产泡沫，才是根本性解决所谓汇率均衡的问题。

　　星石投资是国内私募行业的领军者，一直专注A股市场投资，对于市场中长期趋势有着独到的判断，今年年初精准把握白酒板块，近一年取得了近30%的收益。星石投资总经理杨玲认为，现阶段二级市场有较好的投资机会。原因在于，第一，在过去这么多年，全球都是在货币宽松的政策下，很多资产价格都不断上涨，比如房地产市场，尤其国内一线的房价无一例外飙涨，比如债券，这些年发的一些企业债和地方平台债，收益都比较高，因为大家觉得这是有政府信用背书的资产，风险很低，所以国内这些大类资产的价格都受益货币宽松上涨不少。唯独A股，虽然去年有过一轮牛市行情，但是经历了波动后，现在静态来看，A股受益于货币现象或者资产泡沫其实是很小的。所以未来，A股上行机会大于下行风险，尤其是一些有真实业绩支撑的价值股的机会，可能大于整体，比如大消费板块的食品饮料、医药生物等，这些因为供需关系发生改变带来新的业绩增长点的行业收益可期。