您的位置：董明珠的挑战与机遇：空调业务增长乏力 格力多元化待考
11月9日，有格力电器内部人士向时代周报记者发来一份“员工持股计划退款通知”的内部文件，该份落款为格力财务部、证券法律事务部的文件显示，由于员工持股计划议案未获2016年第一次临时股东大会通过，前期公司所收取的员工参与持股计划保证金及期间产生的收益将退款给员工。
“关于保证金利息，格力电器在员工缴款期间，在保证本金安全的基础上购买了理财、结构性存款等产品，其间综合年化收益率为3.7063%。前期签署的《员工持股计划认购申请确认及承诺函》等法律文件在退款到账后同步失效。”
至此，格力抛出仅3个月的员工持股方案正式宣告流产。董明珠通过员工持股计划实现其在格力电器有史以来最大控制力的计划彻底“黄了”。
根据公告中的投票数据来看，格力此次股东大会中所审议的议案，几乎被所有中小投资者反对。其核心在于此次交易中，格力选择使用全股份支付的方式进行，对中小投资者的股份摊薄十分严重。而格力集团包括董明珠本人，可以通过配融减低发行股份所带来的摊薄，中小投资者则不行。
配融方案显示，格力拟增发约14.8亿股，占原有股本的25%。其中格力集团拟认购41.88亿元，员工持股计划拟认购不超过23.8亿元，是第二大认购主力。与此同时，格力8名高管的认购比例占员工持股计划的44.2%，董明珠个人出资9.37亿元，占比达39.5%。
也就是说，增发完成后，董明珠个人持股比例将从0.74%上升至1.3%，超过宝能系前海人寿的0.99%，从公司的第十大股东升至第六大股东。
值得注意的是，从万科争夺战开始，A股上那些控股股东持股比例低，股权分散、股价被低估的优质企业，便屡屡成为险资举牌的对象。在这方面，格力并非高枕无忧。
格力电器今年第三季报显示，格力集团持股18.22%，为第一大股东；河北京海担保投资有限公司持股8.91%，是第二大股东；宝能系的前海人寿“海利年年保险产品”持有5974万股格力电器，占比0.99%，位列第四大股东；安邦保险集团旗下的和谐健康保险公司于今年二季度持有格力电器4819万股，占比0.8%，是第八大流通股东。去年底，格力前十大流通股东中还出现了美的集团(28.050, 0.61, 2.22%)太子爷何剑锋手上的宁波普罗非投资管理有限公司。
中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威亦撰文指出，万科之后，格力要警惕“野蛮人”入侵。随后的配融方案，被视为董明珠增强其团队在格力的话语权和控制力，并击退门口“野蛮人”的一箭双雕之策。事后亦有网友在网上评论，董明珠骂股东“话糙理不糙，手段霹雳，但菩萨用心。”
江湖对手
实际上，没有人比董明珠更了解格力，现在的关键在于，董明珠对未来的判断是否准确。
数据或者能说明问题。今年第三季度，格力电器实现营业收入824.3亿元，同比增长1.11%；归属于上市公司股东净利润112.3亿元，同比增长12.82%。
老对手美的集团，实现营业收入1170.78亿元，同比增长4.50%；归属于上市公司股东净利润128.08亿元，同比增长16.31%。
而去年全年的业绩显示，格力电器实现营业收入977.45亿元，同比下降29.04%；归属于上市公司股东净利润125.32亿元，同比下降11.46%；美的集团实现营业收入1384亿元，同比微跌2.28%；归母净利润127亿元，同比增长21%。
据时代周报记者查阅数据显示，目前美的集团市值约1779.8亿元，格力电器市值1371.59亿元。而相比美的集团2013年整体上市之初的数据，彼时美的市值为712亿元，至今涨了149.97%，格力彼时为773亿元，距今增长77.43%。
由此看来，在“营收”“营收增幅”“净利”“净利增幅”“总市值”等重要财务指标上，格力电器均被美的集团反超。但格力电器没有银行贷款，拥有13%的净利润率，这在家电行业里是首屈一指的。
格力2015年年报显示，主营业务空调收入837.18亿元，占比为95.21%，小家电业收入15.22亿元，占比为1.73%。2014年，这两项占比分别为96.72%和1.46%。这意味着，格力电器小家电业务近年来未获明显增长，而包括手机与新能源汽车在内由董明珠主导的新业务则接连受挫。
在刘步尘看来，从空调产业来讲，格力基础技术扎实，即使未来三五年与美的之间差距缩小，美的想迎头赶上仍然困难，格力在市场领先的优势不会被改变，但空调仍然会是格力的主力营收和利润来源。
相比董明珠的高调，老对手美的集团董事长方洪波隐忍务实，四年来最大的变化是白发越来越多。
方洪波也看到了同样一个问题，空调增长乏力，企业未来增长点在哪里？2016年，美的相继发起多起海外并购，收购东芝白电业务、意大利商用空调企业Clevit，以及德国著名机器人(23.810, -0.29, -1.20%)公司库卡。在方洪波眼里，中国目前没有一个企业把工业自动化和机器人产业做得很大。美的大力度挺进机器人领域，除了对美的智能制造形成强力支撑，还有望把机器人产业培育成为家电之外的第二个支柱型产业。
在刘步尘看来，空调行业增长乏力是现实问题，格力想持续扩大规模，必须进行多元化，多元化是战略问题，但往哪个方向多元化是个战术问题。
“格力可朝工业设备和机器人的方向努力，一方面格力在这些领域有技术积累和相关业务的开展，而这个产业发展的趋势、前景和市场要乐观很多。目前格力内外，包括机构、公众、媒体等，质疑的不是格力的现状，而是担心格力的未来。如果有一个靠谱的方向，格力仍然是一块最好的资产。