您的位置：新三板定增出现大面积终止与破发 投资者参与热情降温
另一方面，挂牌公司融资难度上升，也表现在单次发行时间大幅延长。2015年新三板股票发行平均时长是90天，2016年延长到了121天。
投中研究院研究员史苏宁告诉中国证券报记者，依数据来看，分层制度的实施管理并没有实际改变流动性差的状况，募资不过百亿已成常态。
投资者参与热情降温明显
史苏宁分析称，2016年二季度共有107家投资机构认购参与，投资额39.14亿元；三季度这一数据是74家，投资额约31.06亿元。“相比挂牌数量的激增，定增市场降温明显，对于不断扩大的融资缺口，机构投资者参与积极度正在下滑。”史苏宁认为，这反映出构投资者总体来说正在从新三板定增市场撤退。
从企业的认购名单分析，从2016年二季度开始，企业内部管理层认购定增股份基本呈上扬趋势。“外部投资者参与定增不积极与内部认购的升温，反映出新三板市场的一大投资成本在于信息不对称。”史苏宁表示。
广证恒生总经理袁季也发现了这一迹象。通过对每个定增案例认购投资者的统计发现，2015年，该数字平均为9.53个，定增案例投资者平均数量最少的月份为2015年10月，为8.39个投资者，最多的是2月份，有13个投资者，主要以低额认购的个人投资者为主。
从认购对象数量和募资总额的对比发现，总体上而言，在2015年9月-11月的融资高峰期，平均认购对象数较少；融资市场较平淡时，平均认购对象数则偏多。认购对象少、实际融资金额大的主要原因是当月大额认购数量较多，而认购对象多实际融资规模小则意味着平均每个认购对象投入的资金量较少。这在一定程度上反映了市场平淡时投资者谨慎的态度。
袁季告诉中国证券报记者，2015年1月-9月，针对新三板市场的资产管理类金融产品共认购515次，认购总金额达到79.12亿元。2016年认购次数下降到246次，认购总金额下降到34.76亿元，同比下降56.06%。此外，2016年私募基金认购金额也有所减少，2016私募基金认购总金额为27.98亿元，同比下降9.25%。