春节后迎新一轮涨价潮 价格压力加速向中下游传导

　　对于涪陵榨菜、贵州茅台等低价格敏感度或高壁垒、高品牌的优秀消费企业来说，他们可以轻松地把上涨的成本转嫁到消费者身上，对于其他的下游中高端消费品、电子消费品、制造企业来说也是如此。记者 刘慎良

　　观察

　　现在谈通胀还为时过早

　　国家统计局2月14日发布的数据显示，1月全国居民消费价格指数(CPI)环比上涨1.0%，同比上涨2.5%；工业生产者出厂价格指数(PPI)环比上涨0.8%，同比上涨6.9%。

　　中金公司研报指出，尽管节前生产活动放缓，1月份PPI同比增速从上月的5.5%继续攀升至6.9%。1月PPI同比增速高于预期的6.5%。季节性调整后，1月PPI月环比增速从上月的1.6%回落至0.8%(年化月环比增速为10%)，但仍比往年春节前涨幅扩大。分行业来看，(煤炭外的)上游工业品价格继续上涨——采掘工业价格月环比明显上涨3.5%，主要是由于石油价格大幅跳升(月环比增速为10.4%)。另一方面，再通胀进一步扩大至中下游行业——1月加工工业价格月环比增速为0.6%，同比增速从5.1%上升至5.9%。其中部分中游工业品价格，如化学制品和纺织价格环比均有所上升。

　　中金公司认为，往前看，2月CPI可能会明显回落，PPI或将在近期继续走高。高频数据显示，今年春节过后食品价格下跌较去年更早，也更为显著，表明2月CPI可能会明显低于1月。另一方面，工业品价格继续全面提价，加之低基数，短期内PPI可能会进一步上升。工业品价格的持续上升表明企业利润或将明显复苏；一季度CPI或将保持温和，因此短期内政策过度收紧的可能性较低。

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